配置注重防御 博时回报严控风险稳获收益

　　从实际运作情况来看，混合型基金无论从股票仓位变化还是实际运作中的风险水平，都表现出更为灵活以及更加丰富的产品定位。这类基金股票仓位设置灵活，力求通过大类资产配置来把握市场不同阶段的投资机会，从而达到进可攻退可守的效果，但同时对基金经理的大类资产配置和择时能力则提出了更高的要求。以博时回报灵活配置型基金为例，该基金旨在通过资产配置和灵活运用多种投资策略，把握市场机会，分享中国经济增长，在有效控制风险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资收益。从业绩表现上来看，博时回报灵活配置2012年和2013年分别取得了7.78%和14.8%的净值涨幅，超越同期可比基金均值3.34和3.5个百分点。

　　博时回报灵活配置基金最为可圈可点之处在于其稳收益、低风险的特征。在基金经理姜文涛看来，做投资就要从风控出发，如果一笔投资在做之前没有做好风险的设计和管理的话，失败之后的成本就会比较高，就不一定是好的投资。在实际操作中，姜文涛一般将股票仓位控制在同业适中的水平，同时根据市场趋势和估值波动进行灵活调整，尽可能控制住净值下跌的风险。比如2013年6月底，其将股票仓位下降至32.73%，第三季度末又大幅提升至68.93%。短期来看，博时回报的资产配置仍然较为稳健，去年年底和今年一季度末的股票仓位仅为34%。

　　总体而言，博时回报灵活配置基金在组合结构上贯彻谨慎资产配置和精选个股的策略，该基金紧抓市场主线，以成长性较好的上市公司作为投资标的，同时通过相对分散的行业和个股投资降低风险。在当前震荡的市场环境中，此类产品也是平滑组合波动的良好工具，可作为风险承受能力一般的投资者重点关注的投资品种。