银行理财产品转向净值型或成主流 买者风险自负

　　到了年末，相比去年动辄6%以上的高收益理财产品，今年的年末理财行情似乎有些不温不火。持续宽松的资金面，监管层遏止银行“冲时点”行为，加之近期银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，力求从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，这些都将进一步推动理财业务向资产管理业务转型。2014年已行将结束，2015年银行理财产品市场将走向何方呢?

　　现状：“时段”冲高现象弱化

　　3～6个月期限的产品市场占比增幅最大

　　今年9月监管层发布政策遏止银行的“冲时点”行为，经过一个季度的观察，银行理财产品月末、季末冲高收益的现象已经逐渐减弱，但由于目前银行对于存款的需求无法降低，过去的冲时点行为逐步演变成冲时段，即从每月中下旬或季度最后一月上旬就开始增加每日存款考核，高收益理财产品的出现也不再集中在月底。据统计，今年3月最后一周，所有到期理财产品的实际年化收益率6%及其以上的占比为22.34%，而到了10月其占比仅为8.13%。

　　在分析人士看来，未来长周期的理财产品将会占据市场主导。普益财富研究员方瑞表示，根据普益财富的统计数据，各期限类型产品中，3～6个月期限的产品市场占比增幅最大，该期限段产品正好可以跨越年末或春节时点，而长期限开放式产品是未来的趋势。

　　与此同时，下半年以来银行理财产品的收益率也在不断下滑。普益财富研究员叶林峰预计，未来6～12个月，保本型固定收益类银行理财产品的平均预期收益率与一年期银行存款利率之间的差距，很有可能缩窄至不足1个百分点。预期收益率下滑，加上年末股市的一波热浪，银行理财产品对于普通投资者的吸引力正在逐步减弱，这些都促使银行加快理财业务转型。预期收益率型的开放式或滚动型产品，以及净值型产品将成为未来银行理财产品的发行趋势。

　　年末提醒：小心“飞单”产品

　　净值型理财产品是未来的趋势，而对于目前年底理财产品的走势，由于预期收益率持续走低，市场资金面持续保持宽松，降息降准预期较强，理财师纷纷预计年末理财产品的平均预期收益率不会复制去年走势，可能会继续保持在5%上下浮动。如果对资金流动性要求较低，宜尽量选择投资期限较长的高收益率产品。

　　与此同时，年末投资理财产品还需要特别注意“飞单”现象，即部分银行理财经理利用投资者对银行的信任，向投资者介绍银行销售系统外的理财产品。这些“飞单”产品的投资方向一般为股权、债券、某实体项目、企业甚至海外市场等，风险较大。近日，就有某银行爆发一起理财产品“飞单”事件，投资公司逾期既不支付利息又不返还本金，银行还称与自己无关，投资者白白遭受了不少损失。

　　投资者如何规避此类风险?

　　首先，“飞单”产品的管理人一定不是银行，而是理财项目公司、投资公司或私募基金管理公司。银率网理财分析师牛雯提醒投资者，在遇到理财经理介绍某款产品时一定要问清楚，产品的管理人是谁。

　　其次，“飞单”产品都宣称高收益，譬如高于9%的收益率。投资者需要指导当前银行理财产品的预期收益率在5.11%左右，在降息背景下，高于9%的产品投资者需要特别谨慎。

　　此外，“产品投向不同。银行理财产品多投资于以下领域：货币市场、债券市场、证券基金、央行票据等非标资产。极个别的银行理财产品会投资于实体项目，或者借道信托产品投资于实体项目。但“飞单”产品则主要投资于实体项目，通常是以股权、债券等形式投资于某某企业或某某项目，还有部分“飞单”产品的投资方向为股市或海外市场。牛雯提醒投资者，在购买理财产品时一定要养成看产品说明书的习惯，不要听从理财经理的一家之言。

　　净值型理财产品

　　所谓净值型理财产品，其运作模式与基金类似，投资者购买产品前无法预知产品实际收益率，而是根据产品实际投资运作情况定期在产品开放申购或赎回日公布产品净值，投资盈亏由投资者自负，这是一种打破刚性兑付的产品类型。

　　如何投资?

　　当前，推出净值型理财产品的试点银行已经达到20家左右，如四大行、平安、民生等银行均有推出，并从国有、股份制等大中型银行延伸至少数大型城商行。随着这些大中型银行的积极发行，投资者申赎将更加便捷，大部分净值型理财产品可以通过网点、网上银行、手机银行等途径购买。

　　“没有预期收益率”、“投资盈亏自负”，不少普通投资者听到这样的特点难免会觉得“净值型理财产品有高风险”，其实则不然。通常来说，以净值来计算的银行理财产品是比较稳健的产品。此外，其净值透明、申赎灵活的特点，净值型理财产品已经受到了不少投资者的热捧。

　　一方面，与传统理财产品未到期无法赎回相比，净值型理财产品更具备流动性，每周或每月都设有开放日可进行申购和赎回。同时，不同于传统理财产品的透明性较低，净值型理财产品会定期披露收益，投资者的操作也更加灵活。如平安银行(000001,股吧)推出了一款净值型理财产品，每月1日为产品申购、赎回申请的开放日，每天公布前一日的产品净值。

　　另一方面，该类产品的挂钩标的有债券、高流动性资产、同业存款等，其实际收益取决于用户购入和卖出时净值的差值，其收益率波动幅度也较大，亦有亏损的可能。如招行的一款净值型开放式理财产品，最高时收益率达到9.78%，最低时为3%左右。

　　收益如何计算?

　　那么，净值型理财产品的收益如何计算呢?这就要求投资者改变过去只看预期收益率的方式，而是按照购买和赎回时的净值份额来计算收益。假设投资者申购5万元并确认成功，购买时该产品的净值为1.06元，那么理财份额=50000元/1.0647169.81份。当这款产品在开放日净值涨到1.08时投资者想赎回，则赎回总金额47169.81份×1.0850943.40元，收益为943.4元。

　　而对于习惯了看预期收益率的投资者来说，也可以通过转换而来的收益率和传统理财产品进行对比。譬如刚成立的一款以1为初始精致的理财产品，成立300天后的最新净值为1.06，则其年化收益率为(当前净值—初始净值)÷初始净值÷已成立天数×365天，即7.3%。

　　此外，投资者在购买这类产品时需要注意产品说明书中认购、申购、赎回过程中可能存在的手续费，不同银行的规定各有不同。目前，净值型理财产品门槛都在5万元以上，部分产品门槛都在10万元以上，当前的到账时间最快也是T+1日。

　　适合哪类投资者?

　　目前，当市民在银行理财产品到期后没有找到适合的下一期产品时，已有不少人会选择净值型理财产品来作为过渡。那些风险偏好较高、流动性要求较强的投资者不妨关注。理财师提醒投资者，净值型产品的收益率和投资风险较传统的理财产品要高，因此，投资者需要充分了解该类产品，仔细阅读产品说明书后再去选择是否投资，同时要注意分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。而对于理财新手，则不建议在不了解的情况下跟风购买。