稳增长政策调兵遣将 A股革新提速

　　“把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向。”3月26日，国务院总理李克强在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会时指出。业界专家认为，针对当前经济下行压力加大的困难和风险，政府已经做好了应对经济波动的政策储备，其中资本市场的改革创新已经明显提速，比如优先股获准发行、上市房企再融资改“限”为“导”等。

　　数据显示，今年第一季度经济开局并不理想。国家统计局新近发布的1-2月份全国规模以上工业企业主营业务收入与利润总额数据显示，主营业务收入增速已降至8.0%，利润总额增速也滑落至9.4%。这两个指标近年来首次出现同比增速为个位数。

　　根据中国经济年初的疲软表现，几家国际投行下调了全年经济增长预期，其中摩根大通和美银美林将中国今年GDP增长预测调整为7.2%。而2013年第四季度中国GDP增长为7.7%。

　　“发展是解决我国所有问题的关键”，7.5%左右的GDP增长“与全面建成小康社会的目标相衔接，既有利于增强市场信心，又有利于调整优化经济结构”。正因如此，稳增长已成为当前最紧迫的任务之一。

　　经济形势严峻，决策层开始出招应对。3月19日，国务院常务会议提出，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金。这是时隔多日之后“稳增长”被再次重点写入国务院常务会议公报。

　　3月26日，李克强指出，我们拥有去年战胜经济下行挑战的成功经验，也为今年继续应对经济波动做好了政策储备。是次会议公报特别注明，央行[微博]行长周小川参加了此次座谈会。

　　综合分析，政策储备主要体现在以下三个层面：

　　首先是经济层面。稳增长刺激政策将不会再依赖投资，而是要逐一激发中国经济蕴藏的巨大增长潜能。比如改革红利释放、新一轮对外开放、内需拉动、新型城镇化、创新驱动等，这些因素既是2014年实现GDP7.5%左右目标的重要保障，也是中国未来一段时间内保持经济持续增长的重要动力。

　　改革红利释放的核心是简政放权，是处理好政府与市场之间的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。这个关系处理好了，就能切实为市场主体松绑，让社会感受到改革红利的释放，进而将市场的活力充分激发出来。

　　其次是财政金融领域。只要经济尚未显露系统性风险，货币政策就不会改变中性取向，且仅限于适时适度微调。退一步讲，即便年内小幅下调存款准备金率，也不能改变货币政策的稳健基调。同时，包括利率市场化在内的改革将会加快推进，为市场主体创造更大的发展空间。在现阶段，宏观逆周期操作将主要依赖积极的财政政策，从这个角度看，今年的债券市场将会迎来大发展。

　　第三是资本市场领域。资本市场改革创新、市场充满活力就是为经济稳增长出力。从政府和主管部门推出的政策和措施看，资本市场已经走在了稳增长刺激政策的前列。

　　去年国务院推出“新国九条”与刚刚出台的“国六条”一起构成了资本市场持续健康发展的基础。其中“国六条”提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革，培育私募市场，扩大资本市场开放，便利境内外主体跨境投融资等措施，以进一步促进资本市场健康发展。

　　中国经济过去过度依赖间接融资，积聚了大量的潜在风险。如今各界对中国信用风险的担忧，除了债券违约问题外，其实更多问题是集中在银行表内和表外资产上。要分散化解这些风险，大力发展资本市场是最优选择。因此，未来市场层次将会更加丰富，股权和债券等直接融资规模将会快速增长。

　　目前，资本市场改革创新正在有序推进，目前证监会已推出优先股、新股发行和创业板融资等三项新政。资本市场的改革正朝着“既有利于拓宽企业和居民投融资渠道，促进实体经济发展，也对优化融资结构、提高直接融资比重、完善现代企业制度和公司治理结构，防范金融风险具有重大意义”的目标前行。

　　刺激经济稳增长的政策储备主要蕴含在以上三个层面中。这三个层面集中体现了我国经济发展的韧性和回旋空间，是避免出现经济 “硬着陆”的关键所在。可以预计，在化解、消除了经济下行的风险后，从第二季度开始，中国经济将逐步企稳回升，全年实现7.5%左右的GDP增长目标将是妥妥的。