人民币升值“小碎步”会走多远？

　　结束了5个月的持续贬值后，人民币近期呈现企稳反弹迹象，在央行实施相对宽松的货币政策以及政府有意刺激经济增长的形势下，人民币的升值预期又被提上台面。不过，就市场目前情况来看，多数分析人士仍然认为人民币升值并不会持续太久，在经济形势并不明朗的情况下，贬值可能性依然较大。

　　本月上旬，人民币对美元汇率中间价出现大幅回升，9日更是大幅上扬138个基点，创下20个月来单日涨幅新高，人民币是否将转向升值通道的话题再次引发市场热议。连日来，尽管没有再出现爆发性上扬，但不难看出，人民币走势已从前期的单边贬值态势调整为回升姿态。

　　6月9日至13日的一周里，人民币对美元汇率单周涨幅创下两年半的新高；上周，人民币迈“小碎步”上扬，周五人民币对美元汇率中间价报6.1524，较前一日上涨7个基点。“与整个贬值趋势相比，近期人民币的升值有些微不足道，但连日的回暖显然已改变了人民币的单边态势。”迈科期货宏观经济分析师王静玉对期货日报记者表示。

　　16日国家外汇局发布的统计数据显示，5月银行结汇8743亿元人民币(等值1419亿美元)，售汇8502亿元人民币(等值1379亿美元)，结售汇顺差241亿元人民币(等值39亿美元)。自去年8月份以来，这是银行结售汇数据连续第十个月出现顺差，但是顺差额已连续四个月环比下降。

　　同日，央行公布的外汇占款数据显示，5月全部金融机构新增外汇占款387亿元人民币，比4月份大幅减少近67%，创去年8月以来最低水平。“这意味着结售汇顺差额继4月份明显减少后，再度出现较大幅度缩减，我国面临的跨境资金流入大幅放缓。”宝城期货研究所所长助理程小勇认为，随着国内经济表现出企稳现象，这种情况会有所好转。

　　不过，对于国内经济目前的现状，不少业内人士表现出担忧。他们认为，现在只是在政府“有形的手”的调节之下，国内经济出现短暂复苏，近几年来国家多次出手稳定经济增长，但每一次维持时间都不超过两个季度。据此，市场人士认为，在经济形势的风云变幻中，人民币的此番回暖可能只会持续一段时间，而反弹力度也将十分有限。

　　另外，从市场流动性的情况看，从公开市场净投放到SLO、SLF两个工具的使用，再到“定向降准”及其范围的不断扩大，央行的频繁出手已经让资金面呈现出宽松态势。但是市场也传达出一种悲观声音，把当下的流动性良好称之为“衰退式宽松”。

　　在王静玉看来，现在资金继续流向实体企业并且慢慢沉淀，结果会不会是银行坏账的大量积压现在很难定论，但是预计当政府的刺激政策结束后，经济发展中的硬伤还是会不断暴露。她还提到，在这样的形势下，人民币很难回到升值通道，并且很可能在三季度末因为经济形势的复苏结束而出现夭折。

　　程小勇也认为，人民币现在难言进入升值通道，“主要是当前中国经济只是短周期企稳，再加上政府正在不断引导人民币汇率双向波动，所以单边升值恐怕难持续”。