花旗集团：4张图暗示欧元跌势注定持续

　　因美联储(FED)和欧洲央行(ECB)货币政策方向差异明显，欧元/美元跌势短线内可能进一步持续。花旗集团(Citigroup)外汇策略师Valentin Marinov认为，近期经济数据令人惊讶，未来货币政策周期又压倒性地有利于美元，因此杠杆账户可能再次出手做空欧元，而实钱账户也会将欧元卖出。

　　Valentin Marinov在汇市研报中写道：

　　7月欧洲央行会议深化了该行资产负债表将扩大的预期，而即将发布的美联储6月会议纪要可能显示，后者正稳步退出量化宽松政策(QE)，美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)预计也会在数周后的国会半年度听证过程中反映这一想法。

　　这一差异也会反映到美联储和欧洲央行的资产负债规模对比上(如下图所示)：

　　随着欧元区和美国经济数据表现完全呈现背道而驰的趋势，这种差异还将进一步拉大：

　　欧元区数据似乎点燃了欧元区经济将落入新一轮周期性滑坡的担忧，但投资者看好美国经济复苏前景的心境却越发坚定。银行股能够作为良好的经济周期前瞻性参考指标，最新的股价对比参数显示，欧元区银行股/美国银行股指数再次探底。

　　最后，投资持仓情况显示，杠杆账户已削减了欧元空头头寸，这也为其新一轮出手做空欧元腾出空间，而实钱账户也会持续抛出欧元。

　　我们对于央行资产负债表对比的预期是基于以下假设：

　　1) 欧洲央行会通过两轮(今年9月和12月)定向长期再融资操作(TLTROs)将资产负债表扩充2500亿欧元，而1500亿资金将用以偿还前期LTRO的贷款。TLTRO的资金吸纳量预计将在2015年3月和6月增加1000亿欧元。

　　2) 停止ABS冲销和在2015年启动购债将使得欧洲央行资产负债表将新增额外1万亿欧元。

　　3) 美联储将在10月完全退出每月购债行动，但会延续其自身资产负债结构的再投资环节，进而保持其资产负债规模不变。

　　北京时间11:45，欧元/美元报1.3605。