政策数据支持 A股四季度仍将延续上行趋势

　　受9月份经济数据不佳的影响，上证指数在2400点整数关口出现震荡，看空的声音明显增大。那么，四季度上证指数究竟能否冲破2400点大关呢？

　　首先，从近期公布的经济数据看，通胀已不再是当前需要重点防范的领域，消费者物价指数（CPI）连续56个月下滑，反映出我国经济有出现全面通缩的危险。而传统意义上的通缩，反应的是物价下滑与货币供应量的同步减少，其影响将导致整体社会购买力下降，内需的释放受到明显抑制等。然而，从9月公布的人民币新增贷款8572亿元来看，广义货币供应量（M2）仍能保持12.9%的较高增速。因此，驱动此次通缩抬头的核心所在应该是物价下滑。而导致物价不断下滑的重要推手，仍然是社会需求的严重不足。

　　那么，为了防止以上情况的发生，今年四季度乃至明年上半年，中央在经济政策的制定方面或将逐步放弃原有的控制通胀政策，进而转变为如何有效地刺激内需。而在货币政策方面，定向刺激、全面降准等相对宽松的货币政策，将为A股市场提供源源不断的资金支持。因此，从这一角度来看，未来大盘仍具备继续向上运行的市场环境。

　　其次，从技术面看，上证指数自2050点反弹至今，在日线级别已形成明确的5浪上攻结构，相对于MACD红柱横截面积的日益萎缩，大盘三重顶背离的调整压力正愈发强烈。那么，面对2400点整数关口的压力以及受到疲弱的经济数据拖累，上证指数近期频繁呈现高位强势震荡走势，也就不足为奇。

　　而从大盘周线上看，假设一种理想推断成立：将大盘近三个月的上涨，作为整个大级别的1浪反弹，那么当沪指回踩10周线并得到有效确认之后，市场极有可能再度迎来大3浪的新一轮上涨。但是，通过目前周线KD指标来看，高位反复钝化的迹象尤为明显，表明当前大盘始终处于较为亢奋的运行格局之中，股指鲜有调整之意。而从近期煤炭、钢铁、券商等蓝筹品种盘中轮番充当护盘角色来看，A股市场强势运行的特征得到进一步佐证。

　　与此同时，在季线上，伴随着沪指三季度收出一根长达300多点中阳线，四季度行情按理不会就此熄火。那么，在惯性作用的推动下，在十八届四中全会的暖风吹拂下，大盘或将延续三季度震荡走高的态势。

　　但是仔细观察不难发现，医药、高铁、航空等相对滞涨板块，近期频繁受到场内资金的青睐，而军工、航运等前期热点却逐步疲弱。究其原因，还是要归结到场内资金调仓换股的客观需要上。因此，对于投资者而言，及时在大盘高位强势震荡的过程中，踏准市场节奏并完成调仓换股的任务就显得尤为迫切。

　　最后，谈到四季度行情，就不得不说说沪港通政策背后的博弈。作为内地投资者而言，目前已然把沪港通的推出当做是重大利好来对待，这一点毋庸置疑。近期美元指数创出近4年新高，其背后的逻辑，恐怕要归结为全球热钱正加速流出新兴市场国家，转而流向以美元计价的相关资产。

　　那么，作为全球最大新兴市场国家的中国将会面临巨大压力。因此，管理层不再单一地依靠合格境外机构投资者（QFII）这一狭窄渠道，而是转而推出沪港通政策，让A股市场与全球资本市场对接，并通过改革所释放的政策红利，吸引包括内地、境外等各类投资者。与此同时，央行于9月30日紧急出台“认贷不认房”的楼市救市政策，其核心目的与沪港通政策如出一辙，即稳定并吸引境外热钱进入中国市场。

　　基于以上分析，笔者认为四季度上证指数仍有望冲击2400点关口，并继续保持震荡向上运行的趋势。