生物医药最受青睐 资金三季度调仓策略

　　11月7日，上证指数先是一路上涨并拿下2454点，但是午后却急剧跳水，最终下跌0.32%。整个三季度以来，上证指数已经上涨17.89%。

　　作为股市里的一支重要力量，保险资金的调仓腾挪一向备受关注。21世纪经济报道记者统计，截止2014年3季度末，保险资金共现身于343家上市公司的前十大股东名单中（包括中国人寿、平安银行等股票），合计持股数量达505亿股。而在今年中报里，保险资金一共出现在360家上市公司的前十大股东名单，持股数量总计为477亿股。从持股数量上看，随着股市行情的好转，险资在三季度进行了一定增持。

　　哪些板块成为险资的调仓方向？统计显示，在三季度里，保险资金新进或者增持个股家数较多的板块包括生物医药、计算机、传媒、房地产以及食品饮料。相反电子、化工、采掘等板块则是被抛弃较为集中的地方。

　　此外，截至三季度末，险资持有的中小板、创业板股票中，以2014年预测平均市盈率估值计算，都分别达到了56倍和66倍，泡沫的风险较大。

　　地产板块逐渐受宠

　　上海一家阳光私募的总经理表示，保险资金的“一进一退”，可以在很大程度上反映其在三季度的调仓策略。

　　据21世纪经济报道记者统计发现，保险资金的三季度末持股中，与今年中报相比，一共退出了140只股票的前十大股东名单。譬如，中国人寿的一款个人分红产品年中曾持有中国北车（601299.SH）5817.59万股，位居第7大股东，但是在三季度末已经退出前十大股东。平煤股份（601666.SH）也是如此，中国人民人寿保险的两只个险万能、个险分红的账户双双退出前十位的名单。

　　这些被险资“抛弃”的个股有哪些特征？具体来说，按照申万一级行业分类，险资退出个股数量较多的板块包括：电子（14家）、化工（9家）、商业贸易（9家）、有色金属（9家）、采掘（6家）。其中化工、商业贸易、有色金属以及采掘业目前的行业景气度较差。

　　另外，在退出的股票中沪市、深市主板的股票共有96只，创业板、中小板合计共退出45家股票，而从市盈率指标来看，它们的2014年预测市盈率也将达到38倍。譬如在中报里，泰康人寿(微博)的4个账户“齐刷刷”在华东重机（002685.SZ）前十大股东名单上，并且合计持股比例较高，但是到了三季度已经不见踪影。

　　那么保险资金在三季度又新进或者加仓哪些股票?21世纪经济报道记者统计了解，这类股票共有205只。譬如，被增持数量较多的招商银行（600036.SH）,在三季度里，保险资金增持了2.72亿股。保利地产也被增持了9893万股。

　　从行业分布来看，排名靠前的板块包括：生物医药（19家）、计算机（15家）、电器设备（15家）、传媒（10家）、房地产（10家）食品饮料（11家）。其中10只地产股中共增持了2.79亿股，占增持股票数量的比例为5.55%。

　　另外统计显示，沪市以及深市主板被增持的股票是险资的主攻方向，共达到127只，增持的股票数量为46.47亿股，占全部增持数量的92%。

　　中小盘配置泡沫大

　　在2014年1月，保监会松绑保险资金投资创业板上市公司股票。截至3季度末，从险资持有的上市公司分布来看，仅有19家创业板股票的前十大股东名单出现保险资金的身影，事实上，与今年中报相比，险资出现的次数在增加，因为其在中报里仅出现14次。以持股比例来看，绿盟科技（300369.SZ）、 天玑科技（300245.SZ）和巴安水务（300262.SZ）三家较受险资青睐，各自的持股占流通股比例分别达到9.05%、6.22%和5.56%。

　　以申万一级行业的标准划分，险资显然较为青睐计算机类的创业板股票，共持有7家该领域的上市公司，占比达到37%。紧随其后的是电子以及公用事业的股票。当然随着创业板的连续两年多上涨，险资青睐的股票即使以2014年预测市盈率（以机构预测的2014年每股收益计算）平均就达到66倍，其中有3家公司的市盈率甚至超过了100倍，其它股票普遍也在40倍以上的市盈率。

　　虽然保险资金对早已泡沫重重的创业板股票青睐不算很多，但是对中小板的小盘股却是情有独钟。在343家股票中一共出现在109家的前十大股东名单上，合计持股数量为7.39亿股。

　　在中小盘股的行业分布方面，排在前五名的分别是电子行业（15家）、电气设备、纺织服装（7家）、化工（7家）、计算机（7家）。险资持有的这些中小盘股中，静态市盈率达到了66倍，其中市盈率超过100倍的就多达23只股票，即使是2014年预测市盈率，平均也在56倍。

　　“现在A股只有蓝筹股是估值洼地，而中小盘、创业板的泡沫比较明显，风险也开始增加，这点应该值得保险资金重视。”