信息数据集中爆发 期债对冲操作降低风险

　　国债期货上个交易日连续四个交易日下跌。截止上个交易日收盘时，近月合约TF1412合约较周二的最高水平下跌有接近1.5元，三个合约成交继续超过万手水平，持仓更是接近2万手。从价差上来看，近月合约和次月合约的价差在0.48元，次月合约和远月合约的价差在0.38元，相较于前几个交易日有一定程度的收缩。

　　资金方面，银行间各期限资金利率加权水平有涨有跌，其中1M以内的资金利率仍然维持在4%以下水平。注意近期新股发行可能对资金市场产生的冲击，特别是11月24日有9只新股冻结资金。短期来看，资金市场总体仍然较为稳定，观察中央银行的操作行为。

　　交易策略上，周末各个方面的信息较多，其中美国经济数据良好，但通胀大幅低于预期，以及瑞士央行就黄金储备的公投使得黄金大幅上涨，美元指数下跌。而习总书记的G20讲话和克强总理的国务院常务会议关于价格改革等措施与将会国内和国际宏观经济有提振。当然国家能源局公布的全社会用电量和中国人民银行公布的社会融资数据则并不是很好，全社会用电量维持在低位水平较上月略有抬升，而社会融资较上月和去年同期均有下降，但主要集中于表外的委托和信托贷款方面。短期内资金市场的宽松格局预期对债券或有支持，但中长期仍需关注中央银行以及中央政府对改革和增长的权衡，继续维持对冲操作策略。