美联储纪要显太极神功 通胀恐成美元绊脚石

　　美元兑各主要非美货币周三(11月19日)普遍走低，当天公布的美联储会议纪要并无太大新意。其中美元/日元周三升至七 年高位，之前美联储公布的会议记录没有任何大意外，投资者对美国经济将继续不断增加强的押注保持不变。而欧元和英镑兑美元则有所走强。

　　美联储会议纪要并无意外，但有两点值得注意，一方面，会议纪要对近期美元强势表现采取“宽容”态度，另一方面，美联储官员对通胀可能走低发出警告。在此背景下，周四晚间的美国通胀数据将成为焦点，若数据不及预期，可能提升外界对美联储推迟首次加息的预期，令美元面临下行风险。

　　美联储上月曾纠结于是否要在政策声明中承认金融市场 动荡以及全球经济趋弱，但最终还是选择不这样做，因担心这可能发出缺乏根据的悲观信号。

　　美联储周三公布的10月28-29日会议记录还表明，决策者之间发生了激烈的争论，焦点在于如何看待通胀预期正在下滑的迹象，通胀预期下降可能影响到他们让通胀率回归目标水平的努力。

　　Newedge市场策略师董事Robbert Van Batenburg 表示，措辞将暗示对美国经济前景的看法更为悲观，他们不希望造成恐慌。

　　美国经济前景与欧洲和日本背离，美联储可能在明年升息，而日本和欧洲央行将继续实施刺激计划以扶助经济成长。

　　BMO Capital Markets外汇策略师全球主管Greg Anderson 表示，市场仍然看多美元，寻求在美元回落时买入，美联储会议记录基调中性，不应该会令人们改变现有的看法。

　　日元受创，受累于日本首相安倍晋三在周二称推后上调消费税，而周一公布的数据显示日本滑入经济衰退。

　　日本央行周三决定维持透过购买政府公债以及风险资产，以每年80万亿日元的速度扩大基础货币的承诺，一如外界广泛预期。

　　CitiFXSteven Englander的G10外汇策略部全球主管Steven Englander 表示，最重要的信息似乎是所有政策控制杆都牢牢握在首相安倍晋三的手中。

　　10月美国独栋屋开工连续第二个月增长，建筑许可触及六年半高位，表明美国楼市继续复苏。Englander表示，如果我们开始看到楼市增长，这将给美国经济复苏和美元提供不小的支撑。

　　英镑/美元当日强势走高，当日英国央行公布的会议纪要显示，，多数成员对前景面临的风险各执己见，部分赞成维持利率不变的委员认为，闲置产能耗尽速度可能快于预期，且CPI预期下跌的可能性“小”。

　　美联储纪要打太极

　　北京时间周四03:00美联储公开了10月28-29日FOMC会议纪要，但早在公布前市场就开始蠢蠢欲动，在纪要实际公布之后市场却反应平平，纪要内容与市场预期十分接近是最大的原因。

　　整体而言会议纪要内容并无太大新意。纪要中提到，美联储官员认为欧洲经济下行风险在增加，但欧洲、中国、日本的经济前景对美国影响“相当有限”，然而又称美国中期经济增长受国外经济与金融环境恶化或将放缓。

　　而“大鸽派”柯薛拉柯塔为本次会议上唯一一个反对结束QE的投票委员，理由是通胀预期依旧低迷，未得到改善，这也在会后一段时间内他的讲话中可以得到多次证实。

　　本 次会议纪要也是毫无看点。同时，目前分析师对美联储态度判断也分为两面，部分认为本次纪要偏鹰，因美联储收紧货币，且显露出明年加息的姿态。另一方面则有 分析认为纪要实际偏鸽，因为美联储官员依旧担忧国外经济可能拖累美国，而且仅有一人要求删去“相当长的一段时间”维持低利率这一措辞，说明加息可能仍遥遥 无期。

　　纪要并不担忧强势美元

　　令美元多头感到鼓舞的是，会议纪要表明，美联储成员相对不担忧美元走强，这与其他多数央行偏好本币贬值形成明显对比。

　　据周三在华盛顿公布的联邦公开市场委员会(FOMC)10月28-29日会议纪要显示，决策者们上个月指出，除了美元升值以外，欧洲、中国和日本的经济展望有些减弱而且下行风险加大。与会者认为，如果海外经济或金融状况进一步恶化，美国中期经济增长可能会慢于当前预期。

　　与此形成鲜明对比，美联储官员在9月货币政策会议纪要明确表达了对美元表现强势的担忧，因为这可能会打压美国经济和通胀。

　　德意志银行(Deutsche Bank)全球货币策略主管Alan Ruskin表示：美联储对美元进一步上涨大开绿灯，美元/日元获利了结的区间，看起来仍有段距离—该区间位于重要关口120略下方。

　　纪要担忧通胀，美元将如何应对CPI数据？

　　值得注意的是，很多与会委员表示，委员会仍应关注长期通胀预期可能下滑的迹象，”会议记录显示，“部分委员指出，如果出现这样的结果，同时经济成长又停滞不前，那将是更加令人担忧的局面。”

　　全球主要央行在通胀问题上都面临相似的困境，无论物价还是薪资，上涨情况都不能让决策者满意。

　　在 此背景下，后市即将公布的美国CPI数据对于研判美国近期通胀状态将提供直接的证据。北京时间周四21:30，美国商务部将公布10月消费者物价指数 (CPI)数据。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国10月未季调CPI年率升幅料自上月的1.7%下滑至1.6%；10月未季调核心CPI年率 料上升1.7%，与上月持平。

　　周一费城联储公布的报告显示，经济学家调降未来几年的预估通胀。根据该联储最新的《专业预测者调查》，接受采 访的经济学家目前预估，至少到2016年通胀都将低于美联储(FED)设定的2%目标区间。假如经济学家的预测实现，将为美联储提高短期利率的举措带来新 的挑战，因通胀可能没法达到美联储的期望。

　　分析师指出，旧金山联储和费城联储的报告凸显美国面临较大的低通胀风险，这可能导致美联储较市场预期的更晚加息，这对于美元走势而言绝非好消息。DailyFX表示，若通胀数据表现果真再度走弱，则加息预期对美元的支撑可能也将受到考验。