亚洲外汇：美联储纪要无意外 通胀数据即将来袭

　　隔夜美联储会议纪要没有很大意外，不过有两点值得投资者注意，一方面，会议纪要对近期美元强势表现采取“宽容”态度，但另一方面，美联储官员对通胀可能走低发出警告。有鉴于此，今日(11月20日)晚间的美国通胀数据将成为焦点，若数据不及预期，可能提升外界对美联储推迟首次加息的预期，令美元面临下行风险。

　　美联储会议纪要并无意外，虽然美联储在措辞中提到了欧元区、日本及中国经济疲软前景，以及美元持续走强的状况可能构成经济风险，使得美元指数在之后小跌，但随即美元指数在盘末收复了跌幅，因为美联储的政策措辞只不过没有大家所预想的那么鹰派，但总体上仍无太多意外之处。

　　美国经济前景与欧洲和日本背离，美联储可能在明年加息而日本央行和欧洲央行(ECB)将继续实施刺激计划以扶助经济增长。这应该继续提振美元。近几个月美元兑日元和欧元上涨。

　　有分析认为，虽说美联储10月份会议纪要就通胀数据、金融市场波动和全球经济增速疲软发表的看法并不统一，但整体上仍然略偏鸽派。素有“美联储通讯社”美誉的知名记者希尔森拉特在会议纪要发布后指出，美联储10月会议纪要表明，正是基于经济与劳动力市场的足够进展，美联储才在10月份结束QE；在结束QE后，面对通胀的下行风险，美联储委员似乎在重塑新的利率前瞻指引上，并没有明确的方向。

　　美国联邦基金利率期货价格走势显示，在美联储发布了会议纪要之后，明年6月份或之前加息的可能性由23%降低到了19%，而明年9月份或之前加息的可能性则由60%降低到了55%。稍早，业内机构高盛也曾表示，美联储可能会推迟到明年9月份才开始首次加息，但加息进程一旦开始，其步伐就会比此前预期的更快。

　　日内早间日本央行的政策决议措辞乏善可陈，但日本政策进一步趋于宽松的预期却得到了进一步确认，因此美元兑日元延续了单边走高的走势。美联储政策会议纪要也进一步证实了美日两国货币政策落差进一步扩大的前景。业内机构预计美元兑日元可能在今年年底前后就升破120大关。

　　虽说美元兑日元涨破118，但美元指数基本上在昨日收盘持平。欧元兑美元在美联储会议纪要发布后短暂走高，但在触及1.2590一线的阻力之后再度回落，显示后市前景或仍看跌。日内唯一值得称道的是英镑汇价结束了此前连续五日下跌的颓势，在盘中触及1.5718的高位，因稍早英国央行的会议纪要措辞并不如此前的通胀报告悲观，令上周以来持续承压跑输G10货币的英镑暂获喘息机会。

　　今日北京时间21:30，美国商务部将公布10月消费者物价指数(CPI)数据。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国10月未季调CPI年率升幅料自上月的1.7%下滑至1.6%；10月未季调核心CPI年率料上升1.7%，与上月持平。

　　美联储近期一直处在两难境地。一方面就业市场持续改善，改善速度比美联储官员预计的要快，但另一方面美元走强加之海外增长低迷给通胀带来了下行压力，这使得美联储关于何时开始将短期利率从近乎为零的水平提升的讨论变得更为复杂。就业市场的改善意味着可以在明年加息，但通胀下行的压力又给美联储加息带来阻力。

　　美联储的会议纪要显示，许多决策者们上个月表示，他们应该留意公众通胀预期下滑的迹象。纪要显示：“许多与会者认为，委员会应该继续留意长期通胀预期可能下行的迹象，其中一些人指出，如果出现这样的结果，如果增长遇阻将更令人担忧。”

　　自FOMC上次会议以来，一项通胀预期指标已下降。据11月14日公布的汤森路透/密歇根大学调查报告初步结果显示，消费者预计未来5-10年的平均通胀率为2.6%，低于上个月预期的2.8%，为2009年3月份以来最低水平。

　　尽管自2008年12月份以来一直维持近零利率，低通胀令美联储有更多空间维持宽松政策。作为美联储亲睐的通胀指标，个人消费开支指数(PCE)9月份同比上涨1.4%，自2012年3月份以来该指数涨幅一直没有超过2%。

　　隔夜的美联储纪要被市场解读为“整体偏鸽”，但从FED纪要的“六大关键点剖析”及美元反应来看，纪要仍属于“中性”。昨日(11月19日)最受关注的市场行情是“黄金急跌急涨”，但似乎却不是纪要的“功劳”，因市场遭遇“半路杀出两个程咬金”。在经历美联储纪要的“不眠夜”之后，今日市场焦点将转向全球11月制造业PMI初值，这将是洞察全球各主要经济体11月经济表现的第一手资料。

　　PMI方面，欧元区11月制造业PMI初值数据将能判断欧央行的措施是否已经对经济构成提振，或者有关像全面宽松之类的进一步刺激措施的争论是否会在未来加剧。已经公布的数据显示，欧元区10月综合PMI相比9月份几无变化，西班牙和爱尔兰依旧是PMI扩张的领头羊，而法国依旧陷在收缩区域。日本11月制造业PMI将为日本制造业进入四季度的发展趋势，10月份的数据显示制造企业正享受7个月来的最强劲扩张。