传媒行业：迎改革春风 拓互联新视野

　　投资要点:

　　传媒行业仍处于景气上行周期,明年有望再起波澜

　　政策指引下产业深度变革,互联网时代拓宽新视野

　　报告摘要:

　　2014年行业回顾:景气周期不改,平淡中蓄力。今年文化强国进一步深入人心,政策支持力度较大,加上居民文化需求升级使得景气上行周期延续,同时“内生+外延”双轮驱动下业绩增速在20%以上,成长性较好,但全年板块走势较为平淡,阶段性休整有利于明年表现。

　　政策指引下的产业变革是持续看点。国企改革、新媒体融合迎来历史发展机遇,上海百视通已成为新媒体集团典型代表,明年广东、浙江、湖南、北京等地文化国企的动作值得重点关注,同时地方文化资产平台构建,国资借助上市平台或加强对外合作做强产业动力提升,看好地方支持力度大,具备资金实力,且管理层思路清晰、执行力强的相关标的。此外,体育、综艺产业加速发展,相关公司直接受益。

　　互联网浪潮下拓宽传媒新视野。互联网正向广告、影视、动漫、教育等产业加速渗透,形成全新的产业运营模式,同时优质的互联网资产正加快嫁接资本平台,未来几年仍是市场追逐的独特风景。

　　转型公司再谋突破,IPO注入新活力。A股公司传媒化趋势下,建议优选具备亮点的转型类公司,明年分化可能更加明显,此外IPO为板块注入活力,相对看好院线及互联网类公司。

　　维持行业“增持”评级。展望明年,近期白马龙头公司迎来较好的布局时机,相对看好奥飞动漫、华录百纳、蓝色光标,明年把握三条主线,国企改革受益范围较广,重点关注中南传媒、电广传媒、华闻传媒、皖新传媒等,体育、综艺浪潮下看好雷曼光电和华录百纳,互联网浪潮下看好新世纪、视觉中国,以及关注新借壳公司的外延扩张与转型、IPO公司的新亮点,比如印纪传媒、院线类公司等。