持仓分析：多头奋力抵抗 期指下行动力不足

　　上周股指期货整体呈现振荡下行走势，多次日内交易出现跳水和急拉。虽然期指重心有所下移，但盘中波动加剧反映出多空双方争夺激烈。截至上周五，期指主力合约收盘报3429.2点，周跌幅4.66%。量能方面，期指四个合约总成交量继续下行态势，上周日均成交量145.58万手，与前一周161.80万手相比减少16.22万手。总持仓方面，上周资金先小幅流入，但周四离场较多，上周持仓均值小幅减少1000手至21.6万手。

　　在上周指数几次比较大的下跌中日内持仓有所增加，说明空头有短暂发力，但攻势均不持久。反观多头，在指数上拉过程中多头增仓也不明显，表明日前市场看多心态偏于谨慎。从基差角度看，上周五期指四个合约与沪深300现货指数基差分别为-5.19、17.61、58.21、75.41。基差已经回归到去年12月初期指刚刚突破3000点时候的水平。随着管理层对“快牛”行情加强监管，市场看涨热情从高涨已经日趋理智。

　　主力持仓方面，主力合约前20名席位多单增持3611手，小于空单增持的4209手，期指总净空头寸回升至20012手。从净空头寸分布来看，近期前5名净空持仓出现冲高回落，前10名和前20名总净空持仓均维持上升。前5名与前20名净空持仓之比可以反映主力中前5名龙头席位的主导能力。从数据走势来看，近期该指标与期指主力合约结算价呈现一定的反向关系。上周前5名席位净空仓占比继续下滑，而前5名多头持仓占比由47%上升至50.4%，显示下跌过程中多头抵抗顽强，期指短线下行压力并不大。

　　多头方面，短线抄底资金浙商期货席位净多持仓一度增至4881手，但随后无功而返。多单和空单持仓都排名首位的中信期货席位，净持仓近期由空翻多，但上周后半段净多持仓由2260手下降至692手。主力空头海通期货席位净空头寸增加至6577手，但源于其多单头寸连续7个交易日的减持，空单主动增加并不多。另一持仓态度比较偏空的国泰君安期货席位曾顺势加空单1490手但随后也已了结离场。总体来说，在上周期指振荡下行的过程中，多头未大力组织反击，同时空方攻势也并不猛烈。短期看，主力资金中多头仍有抵抗，期指大幅下跌的概率不大。