节前备货消化库存 豆粕暂将获支撑

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货窄幅波动，m1505合约连续交易时段随外盘下探，白盘反弹收复跌幅，终盘报收于2737点，较前一交易日结算价上涨10点；y1505合约高开下探，终盘报收于5500点，较前一交易日结算价下跌16点。

　　隔夜CBOT大豆持稳，3月合约终盘较前一交易日收高5.0美分至978.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收高0.2美元至329.6美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.19美分至32.01美分/磅。

　　基本面分析

　　巴西国内行业研究机构AgRural周末发表报告称，预期2014/2015年度巴西大豆产量9190万吨，较此前预估的9500万吨大幅向下修正，因干旱天气影响，近期行业机构普遍下调巴西产量预估，不过调整幅度均不及该机构；布宜诺斯艾利斯交易所最新周度报告显示，截至上周阿根廷大豆播种工作全部完成，该机构预期2014/2015年度阿根廷大豆播种面积为2040万公顷，较上一作物年度增加40万公顷或2%，产量预估为5700万吨，如果实现将创出历史最高纪录，该产量预估值与Informa稍早的预估值持平。

　　现货市场方面，昨天青岛港进口美湾大豆销售价格3150元/吨，日照港(行情,问诊)进口美湾大豆销售价格3170元/吨，价格基本持稳；沿海港口豆粕报价2850——2900元/吨，部分油厂报价小幅上调，节前饲料厂备货仍然持续，后期大豆到港量明显放缓，前期利空压力逐渐得以释放，豆粕短期或将回稳；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5650——5800/吨，部分油厂价格小幅下调，下游中小包装节前备货完成，需求将逐渐转淡，对豆油价格反弹高度期望不宜过高。

　　总体评述

　　USDA月度供需报告前市场观望情绪升温，因美国期末库存及巴西产量可能下调，空头压力暂趋谨慎。昨天连豆粕期货午后转强，现货价格稳中有涨，节前饲料厂备货仍然持续，油厂库存逐渐消化，后期大豆到港数量将明显放缓，前期利空压力逐渐得以释放，豆粕可能出现阶段性企稳反弹走势；连豆油高开后日内小幅回弹，现货价格稳中有跌，部分油厂库存偏低仍提供支撑，且印尼政府酝酿大幅提高生物柴油补贴提振油脂市场，不过豆油下游中小包装加工备货接近完成，需求逐渐转淡，预期反弹高度有限。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以观望为主。