企稳迹象不明显 短期将延续震荡

　　早盘两市双双低开，其后震荡下行，沪深股指一度跌逾1%，沪指再度回到60日均线下方，尽管午后在银行等板块的拉升下，沪指大幅反弹，不过其后再度回归弱势，最终收于2046.59点，跌0.83%；同时，创业板一路下行，盘中跌逾3%，失守1400点整数位。板块方面，今日几乎全线收跌，仅房地产、银行类、交通设施等实现小幅上涨；智能机器、高送转、手游、次新股、蓝宝石等概念跌幅居前。

　　盘面上看，今日板块活跃度大幅降低，翻红数不足一成。在盘面普跌的情况下，京津冀板块再出利好，推动河北板块继续上行，恒天天鹅、宝硕股份等股冲击涨停，相关个股全线飘红，成为市场上一大亮点。据悉，河北日前召开京津冀协同发展工作会议。另一方面，“大气污染综合治理协调处”已正式成立，负责“京津冀及周边地区大气污染防治协作小组办公室”日常工作。作为继珠三角、长三角之后中国第三个经济增长点，京津冀协同发展一直是各方关注的焦点，市场也对京津冀协同发展概念股未来走势充满了期待。因此我们认为，未来京津冀地区房地产、交通等领域将率先受益，投资者可持续关注。

　　午后，银行股集体拉升，并带动券商、保险板块上攻，合力推动了股指上行，护盘意味明显。但为什么在金融股如此给力的情况下，股指冲高不成，又回头向下呢？我们认为，原因主要可以从以下方面考虑：

　　其一，央行今日公开市场开展520亿正回购操作，本周净回笼逾900亿。继昨日之后，shibor短期利率再度上升，其中，7天利率上升94.4BP，达到4.812%，涨幅最大，其余各期限也有不同程度的上行。从春节以来央行坚定维持正回购的措施看来，其意图收紧流动性的态度一直未改变，长线资金面必将稳中趋紧，因此，接下来市场资金面或将趋紧，一定程度上压制股指上行。

　　其二，汇丰中国制造业PMI指数再次跳水，创下8个月来最低。具体数据显示，3月份产出指数降至47.3，创18个月来最低；新订单部分降至46.9，是自去年8月以来的最低值。此外，无论是从月评数据还是从发电量这种高频的数据，包括铁路货运量，都可以确认目前经济是在下行区间。而宏观经济基本面不佳显然将抑制反弹高度。

　　其三、有消息称，新股或在4月中旬重启，届时市场扩容压力将增大；另一方面，也会导致场内资金分流，对资金面造成压力。这将无疑给投资者造成一定的恐慌心理，打击做多热情。

　　整体来看，虽然大盘似乎有反弹迹象，但盘面并没有出现像前期那样火爆局面，今日盘中反抽主要来自于金融股的护盘。对于后市走势，今年3月以来，两市弱势格局较为明显，成交量持续萎缩，场内观望气氛浓厚，再加上人民币持续贬值、宏观经济数据偏弱以及IPO即将重启、再融资开展等“抽血”作用的压制下，我们认为，大盘短期可能会反复震荡，但不改长期向好格局，建议投资者继续保持谨慎，多看少动，尽量以防御为主，适当关注高送转预期、国企改革、区域经济等品种。