沱牌舍得集团三次公开转让控股权 无人接盘

　　2月11日，沱牌舍得接到射洪县国资办通知，截止2015年2月11日，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜首次挂牌公告期满，尚未征集到意向受让方。

　　中国酒业并购圈从西南联合产权交易所获悉，首次挂牌截止时间为2月11日下午5时正。

　　根据国有股权转让相关规定，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜将不变更挂牌条件，按照10个工作日为一个周期延长公告，继续征集意向受让方。首次延期公告将于2015年2月12日在西南联合产权交易所网站（http://www.swuee.com）发布，公告截止日期为2015年3月2日。

　　这已是沱牌舍得集团第三次公开转让控股权失败。第一次是2004年，德隆系欲重组该集团，结果因德隆资金链断裂而夭折。

　　早在2004年6月9日，当时名称叫四川沱牌曲酒股份有限公司（600702.SH）董事会发布了关于射洪县人民政府解除股权转让协议的公告。公告称，公司曾于2003年10月21日发布了《关于控股股东四川沱牌集团有限公司（沱牌舍得集团前身）拟进行改制的公告》：射洪县政府拟将其持有四川沱牌集团有限公司100%股权分别转让给下列受让方：1）将沱牌集团40%股权转让给江苏兴澄集团有限公司；2）将沱牌集团25%股权转让给广州市索芙特有限公司；3）将沱牌集团25%股权转让给德隆国际战略投资有限公司（下称“德隆国际”）；4）将沱牌集团10%股权转让给北京北大未名生物工程集团有限公司（下称“北大未名”）。

　　结果公司于2004年6月8日接射洪县政府分别致兴澄集团、索芙特、德隆国际和北大未名《关于解除股权转让协议的函》，主要内容为：根据兴澄集团、索芙特、德隆国际、北大未名分别与射洪县政府及沱牌集团签署的《四川沱牌集团有限公司股权转让协议》，射洪县政府履行了应履行的相关义务，但兴澄集团、索芙特、德隆国际、北大未名未能严格按照协议约定在股权转让获得批准后30日内将应支付的股权转让款全额支付给射洪县政府，其行为已构成违约，转让未遂。

　　第二次是去年3月，中国酒业并购圈独家获悉，中信证券登门求婚，射洪县政府不惜减持其沱牌舍得集团持有沱牌舍得2%股权以避免要约收购审批事宜，结果因各种因素终未谈成。第二次谈转让一直被市场误读为中信产业基金，实际上是中信证券。

　　2月10日，中国酒业并购圈获悉，沱牌舍得集团内部已暗传消息，此次因政府对意向投资者要求及条件苛刻，重组面临失败，但当日未有相关当事人予以证实。

　　截至发稿时止，此前盛传将入主沱牌舍得集团的复星集团没有对此回应。其品牌部负责人在21世纪经济报道记者电话采访时，不愿透露任何信息。

　　中国酒业并购圈点评：

　　1.白酒业深度调整期，当地政府对接盘方做大沱牌舍得集团的想法可以理解，但要求过高。到2020年，即5年后沱牌舍得集团的销售收入力争上百亿元，税收20亿元，对投资方有经营压力。目前，泸州老窖和山西汾酒跌出百亿俱乐部阵营，古井贡等和沱牌舍得处于同一梯队的二线品牌均离百亿目标尚远；

　　2.沱牌舍得的基酒价值几何？基酒存量多是把双刃剑，行情好时待价而沽；行情差时资金压力大，周转困难。

　　3.按照评估值来算，沱牌舍得集团的相关股权是溢价挂牌出售。12.19亿元的挂牌底价溢价部分如何测算？会不会第二轮挂牌适度小调，至今评估报告没有公之于众。