齐鲁股交中心降低挂牌门槛 两家区域股交所同台打擂

　　在山东﹃金改22条﹄的规划中，发展区域股权交易市场将会成为中小企业融资的重要渠道。作为多层次资本市场最基础的一环，山东的区域股权市场正在经历新的生长。截至目前，山东省内共有两家区域股权交易中心，分别为齐鲁股权交易中心︵下称﹃齐鲁股交中心﹄︶和青岛蓝海股权交易中心︵下称﹃蓝海股交中心﹄︶。从股权结构中可以看出，齐鲁股交中心鲁籍国资持股占比超60%，蓝海股交中心则由多家券商控股60%，先天DNA不同，意味着两家区域股权交易中心未来发展路径也将各有侧重。

　　齐鲁股交中心　降低挂牌门槛

　　7月2日上午，伴随一阵挂牌敲响的锣声，三家青岛企业完成了在齐鲁股交中心的挂牌。实际上这仅是山东区域股权交易市场的一个缩影，截至目前，在齐鲁股交中心挂牌企业已经有320家，另外已过会尚未挂牌企业还有15家，这些企业来自全省17市。

　　作为省内最早的“四板”市场，齐鲁股交中心在全国区域股权交易市场仍占有举足轻重位置。截至2013年年底，共挂牌156家企业，数量超过2010、2011、2012三年挂牌企业的总和，实现高歌猛进接连数月增长。2013年11月，齐鲁股权托管交易中心完成公司化改造，2014年齐鲁股交中心在济南和烟台分别设立运营中心，同时，在青岛设立蓝色经济区管理总部，将其机构延伸到省内主要区域城市。区域股权市场的加速发展，营造良好市场氛围，使得省内中小企业资本意识增强，更多企业希望借助区域股权市场利用自身股权获得融资，区域股权交易市场正受到更多中小企业关注。“融资难”、“融资贵”成为不少中小企业发展的一块拦路石，伴随齐鲁股交中心全省布局、山东的区域股权交易市场活跃起来，也将丰富中小企业的融资渠道，开发设计多种类型金融产品。另外，不少地级市对在“四板”挂牌企业会提供一定补助。7月2日当天，3家青岛企业完成挂牌，齐鲁股交中心推出8单创新融资产品。

　　深圳证券交易所综合研究所主任研究员王一萱认为，“降低股交中心挂牌标准非常重要，它是为了弥补公开市场空白，因为毕竟大部分企业都上不了公开市场，而企业又有强烈融资需求。”齐鲁股交中心现在已经开始降低门槛，实现创新。记者了解到，目前齐鲁股交中心设立特色业务，包括精选市场、成长市场、培育市场三个板块，对企业提出不同的标准，如培育市场板块，企业是依法设立的公司且股权清晰，无行业限制、无财务指标要求都可以挂牌；当公司发展稳定并达到一定要求时，可转板至齐鲁股权成长版或精选市场。除此之外，还成立特色地方金融板、金融产品板以及知识产权板。同时，论坛上齐鲁股权交易中心总裁李雪表示，近期会不断组织挂牌企业与“新三板”对接活动。

　　相比于券商控股的区域股权交易市场，政府控股的股交中心在渠道方面可能会有一种不足。为了弥补这种情况，齐鲁股交中心积极开拓省内区域市场。齐鲁股交中心在青岛设立蓝色经济区管理总部，成立济南、烟台运营中心，布局省会城市经济圈。截至目前，齐鲁股权交易中心服务企业超过2233家，服务市场的各类中介服务机构达到276家。

　　券商主导青岛“蓝海”横空而出

　　不过，从4月份开始，省内中小企业登陆“四板”市场又多了一种选择，4月18日，由券商来主导的蓝海股权交易中心正式开门迎客。据悉，公司由中信证券公司、国信证券公司、中信万通证券、青岛担保中心和青岛全球财富开发建设公司5家专业机构联合出资5000万元成立，其中券商股东合计持股有60%，地方政府持股有40%。

　　相较之下，齐鲁股权交易中心更“本土化”一些，资料显示，其股东包括齐鲁股权托管交易中心、齐鲁证券有限公司、山东省鲁信投资控股集团有限公司、山东省经济开发投资公司、深圳证券信息有限公司等15家机构，地方政府持股占比超过60%，其中，深圳证券信息有限公司持股6%，齐鲁证券持股25%，是鲁籍国资企业持有的区域股权市场。

　　对比两家股交中心，王一萱表示，“政府主导公信力会更强些，券商主导在企业资源和政策资源方面，会有天然优势。”无论哪种形式，区域股权交易市场最终使命还是帮助中小企业获得融资，规范企业发展，以及帮助企业获得一定知名度。”“我们公司经营模式是将大众餐饮消费与戏院消费相结合，推出一张票包括吃饭看戏两种需求，希望通过挂牌，为未来上市做规划。”据同乐戏园文化传播有限公司（下称“同乐戏园”）董事长陈维俊介绍，在蓝海股交中心挂牌，他们主要是希望能够吸引投资者关注，同时规范企业运营模式，以便于未来为在香港交易所或是国内创业板上市做更早地规划。

　　实际上，通过挂牌受到战略投资者青睐是多家中小企业创业过程中较为强烈的想法，同在蓝海股权交易中心挂牌的爱您爱家电子商务有限公司总经理何超透露，“可能近期会有投资机构进行战略投资，很快就有能有好消息了。”

　　除此之外，PE创投机构寻找合适企业进行投资，区域股权交易市场正成为创投机构目标投资企业的摇篮。

　　由“一枝独秀”到　“分庭抗礼”

　　同一省份，拥有2家区域股权交易中心，势必会带来一种同地竞争，市场经济条件下，竞争除了能优胜劣汰，提升彼此服务水平，对中小企业来说，也许是更低的挂牌费用、更低的融资成本，享受到更加丰富的财务咨询服务等附加服务。

　　金改22条推出后，齐鲁股权托管交易中心完成公司化改革，引入多家股东。截至目前，齐鲁股权交易中心服务企业超过2233家，其中挂牌企业320家（算上已过会尚未挂牌企业达到335家），挂牌企业已经覆盖山东17市，涉及107个县市区，市场为挂牌企业实现股权私募融资超过20亿元，为10家企业实现私募债融资1.75亿元。

　　一年内，齐鲁股权交易中心快速抢占市场，同样，蓝海股权交易中心不甘示弱。6月13日，青岛蓝海股权交易中心济南分中心正式成立，至此，中心业务范围开始从山东半岛经济范围扩展至沿海黄河流域。蓝海股权交易中心常务副总经理雷洪志介绍道，“目前我们也开始逐渐与多地金融办建立联系，深入东营、枣庄等地了解企业情况。截至目前，蓝海股权交易中心挂牌、展示共有412家企业，挂牌企业涉及信息技术、电子商务、制造业、传媒、农业、保健品、新材料等七大行业，融资规模到达到1个多亿元，第二批挂牌企业股权融资正在落实中。”

　　先天拥有券商背景的蓝海股交中心，似乎完全不担心它的渠道问题。采访中，蓝海股交中心常务副总经理雷洪志不断强调渠道优势，他认为，“不论是销售信托产品、理财产品，一定要有自己的渠道，这样给挂牌企业研发的融资产品才能真正销售出去，企业才能融到资金。”谈起蓝海股交中心券商优势时，雷洪志介绍道，“下一步将打通与券商柜台交易，挂牌企业信息可以推送到全国各地的券商营业终端；全国中信证券有200多个营业部，共有300万客户，但凡能有1%能转化为我的客户，就能大大提升企业信息传播的乘数效应。”

　　除了要面对同地区竞争，记者了解到，4月18日，证监会有发言人表示，对于区域性股权交易市场，省级政府进行属地监管，部级联系会议督导协商，证监会正在抓紧将区域股权交易市场纳入多层次资本市场体系进行研究。这意味着，未来区域股权交易中心要面临跨区域经营等问题。