上海中期日评:油脂震荡,轻仓持多5月

　　行情回顾:豆油今日偏弱震荡,上攻动力仍较缺乏,5 月期价运行至5880 元/吨一线,基本收平。国内豆油基本面预计进入去库存阶段,但是仅仅是开始,在需求没有有效释放之前,我们很难判断今年豆油上涨幅度在哪里。今日1 月合约持仓减少1.6 万张,5 月合约增持1.3 万张,豆油合约整体成交在47 万张,成交相对谨慎。棕油今日亦上涨,1 月持仓减少1 万张,5 月合约增持0.2 万张。

　　行情分析:原油期价的疲弱继续拖累美豆油期价,美豆油12 月合约在32 美分/磅一线寻找支撑,短期国际油脂在生柴消费疲弱和棕油进入季节性减产期的多空交织下运行。国内豆油市场,现货成交较为稳定,偏低的豆棕价差确实带来了稳定的豆油消费,商业库存已经回落至123 万吨,继续关注库存数据。因新作大豆开始集中到港,我们预计12 月中旬前油厂的压榨量仍有一轮放大。棕油方面,马来西亚的出口继续受到原油价格疲弱的影响,上半月出口数据环比降幅为市场预估在2.5-4.5%,这一数据虽然相对悲观,但仍无法改变马棕去库存的预期。国内棕油市场,库存继续保持低位,棕油价格相对坚挺,但成交依旧低迷,跟随马棕期价波动的格局不变。

　　今日四级豆油现货价格稳定。天津四级5900 元/吨,较昨日跌50元/吨;山东四级集中出厂报价5900 元/吨,较昨日跌50 元/吨,成交议价为主;江苏四级5900 元/吨,较昨日跌50 元/吨,成交议价;广东四级5750 元/吨,较昨日跌50 元/吨,成交议价可放低;进口毛豆油报价在5800 元/吨,未变化。

　　24 度棕榈油价格平稳,天津港集中报价在5400 元/吨,较昨日跌50 元/吨;日照港5500 元/吨,较昨日跌50 元/吨;张家港5400 元/吨,较昨日跌50 元/吨,成交议价可放低50 元/吨。广州港报价5350 元/吨,较昨日跌50 元/吨。国内棕油的港口库存自7 月开始已从120 万吨下降至50 万吨左右,就供应上讲一大压制已经消除,目前主要看马棕的走势。

　　操作上,建议中期看多油粕比,亦可参与买远抛近的跨期头寸,单边交易者轻仓试多5 月合约为主。