上港集团：大力度员工持股计划引领国企改革

　　公告事项:

　　公司发布公告:《上港集团 2014年度员工持股计划(草案)》、《关于非公开发行股票预案的议案》、《关于收购同盛集团相关港务资产意向的议案》等议案,其中拟以4.33元/股,向上港集团2014年度员工持股计划非公开发行不超过4.2亿股,募资总额不超过18.19亿元,用于偿还银行贷款。

　　报告摘要:

　　大力度员工持股引领国企改革,提振未来发展预期。上港集团本次员工持股计划覆盖面广(2014年度员工)、力度大(4.2亿股,18亿元),其中董监高12人合计认购420万股(人均35万股),此次募资主要用于偿还贷款,缓解公司未来进一步资产收购融资压力;此次方案在国企混改推进以及证监会鼓励上市公司实施员工持股背景下,彰显全体员工对未来自贸区机遇下,对公司发展前景的认可,将提振市场对公司未来发展的预期。

　　自贸区+国企改革双料龙头应备受重视。此次也发布了收购同盛相关港务资产的公告,初步展示了未来加速资产收购和整合的大方略,未来发展需重点关注:1、未来在在自贸区大框架下,公司以“长江战略、东北亚战略、国际化战略”为基础,积极推进上海国际航运中心建设;2、公司将大力延展港口物流供应链管理,巩固上港的发展优势,从国际自贸区港发展来看,中转集拼及由此带来的附加业务量往往占比在50%以上(新加坡85%,香港60%),而洋山港等仍在10%左右,自贸区战略下,未来围绕中转集拼及相关物流供应链服务业务仍有非常大的提升空间;3、未来进一步混合所有制改革可期待,引入国际化战略投资者及国际化投资外延发展均有有望推进落地。

　　预计公司2014-16年EPS 分别为0.27,0.30和0.33元,停牌以来,可比周边港口和自贸区相关港口涨幅在30%-50%,估值上来看,公司作为我国自贸区和国企改革双料龙头,发展步伐将会实质性加速,仍会引领港口板块,估值有望靠近25-30倍,维持“增持”评级。