券商板块分化 不改蓝筹趋势

　　如果一定要给一波行情定义一个最显著的特征，那么这波就是——巨幅震荡。

　　12月8日，上证指数强势上涨82点站上3000点，而12月9日在探至3091点之后急转直下，截至收盘大幅跳水至2900点以下，大跌5.43%。而连续领涨十余个交易日的券商股，也发生了惊天逆转，出现了两极分化的状态。其中山西证券、东北证券、国元证券、国海证券等中小盘券商股纷纷跌停，而宏源证券、海通证券、中信证券等大盘券商股依旧强势上涨。

　　对此，业内人士认为，伴随着昨日股指的急转而下，整个大盘也随之进入一个宽幅震荡期。在此期间，大盘蓝筹仍有轮涨的机会，随之市场风格或许会发生逆转，机会也会降临到部分主题小盘股。

　　券商板块分化

　　中天证券一位投资人士告诉《第一财经（微博)日报》，上午他卖出了全部的券商股。“涨得太多了，市场过于亢奋，根据以往经验，连续的逼空上涨之后，就会有大幅下跌，这是意料中的事情。”他说。

　　北京一位私募副总经理对《第一财经日报》称，就9日市场情况来看，跌得多的主要是中小盘券商股，随后大盘券商也开始扛不住，整个券商板块进入一个宽幅震荡阶段，震荡调整之后，市场将重新面临选择。

　　与盘面一样急转而下的还有个股的净资金流出。Wind资讯统计显示，除宏源证券、海通证券、西南证券等个别券商股，8日券商股普遍面临着大量资金流出的情况。

　　“实际上，资金分化12月7日就已经开始。”上述北京私募副总经理称。

　　而尽管资金净流入的计算模型有所不同、数据不尽精确，但很多二级市场的投资者会以此作为市场走势的判断。

　　“下一秒是跌，就算流出；如果是一个公司的曲线是斜着一直往上的，通常显示资金是流入的；如果是波动的，就显示流出。”方正证券策略分析师郭艳红称。

　　Wind资讯统计显示，昨日之前连续十几个交易日中，券商板块普涨之下，大券商股和中小盘券商股之间的资金分化现象较为严重。大盘券商股如海通证券、宏源证券、中信证券等资金净流入，而国海证券、国元证券、东北证券等小盘券商股则是流出为主。

　　前述北京私募副总经理称，在这轮牛市背景之下，资金一开始肯定是炒便宜的，随之估值开始推高，资金会选择买质量好一点的大的券商股，直至市场估值达到一定高度，就会引发震荡。他认为，此番券商的行情不是马上结束，而是进入一个盘整结束的过程。

　　在该私募副总经理眼中，震荡不会那么快结束，起码两三周；而且，震荡结束后，不出意料的话，整个券商板块的行情将往下走。

　　“现在市场存在抛弃基本面来炒股的情绪化东西，如果市场一旦进入下降通道，心理自然要跟基本面搭在一起。”他向本报解释，尽管目前大多数观点认为，券商既有政策也有业绩的支持，但他怀疑，券商的业绩方面已经开始透支。

　　中信证券的PB（市净率）已经3倍以上，按道理是2倍以下可以买入，1.5倍是券商股买入的最佳时点。2007年估值飙升至6000点以上时，券商PB达到5倍，而现在整体是3.8倍，行情似乎还没有到最高点。

　　“如果大券商对资产证券化业务的拓展可持续性发展，有可能往上走一走。”他说。

　　长久来看，券商股依然是可以持有的板块。“等股价慢慢降下来，PB接近3倍的时候，又有机会了。”

　　和本报采访的其他人士观点一样，他始终认为，长久来看，券商股依旧上涨，但涨幅会趋于理性，并根据个股出现分化。

　　部分题材股机会隐形

　　多位机构人士认为，昨日股指的急转而下，整个大盘也随之进入一个宽幅震荡期。在此期间，大盘蓝筹仍有轮涨的机会，随之市场风格或许会发生逆转，机会或许会降临到部分主题小盘股。

　　前述中天证券人士认为，这不见得是一个拐点，或许是一个中继，市场进入宽幅震荡阶段，指数或在2800~3200点之间，预计震荡时间大约1个月。“可能会摸一下新高，但向上空间比较有限。”他说。

　　他判断，未来应该是普涨，大盘蓝筹的涨势会延续，但不会像此前那么剧烈，小盘股或许会出现轮动，“我觉得未来还是"二八"里面的八，收益更好一些”，他说，但杀入的时机还需“再等一等，一些小盘股还在往下杀”。

　　前述北京私募人士亦称，如果进入一个宽幅震荡阶段，市场或许会迎来风格切换，中小板块、小盘股或许会有表现的机会。“如果市场还有降息降准可能，我还会选择前面跌得最深的小盘股。”但截至昨日，创业板继续杀跌，机会或许要等到1月中旬才会看得见。

　　郭艳红也认为，这只是短期的调整，调整之后，市场会逐渐趋于理性。“目前的疯狂缘于交易量从1000多亿飙升到1万多亿，此后不再有这样的空间，增长背景变了。”但是，市场风格的转变还没有看到，短期还是大盘蓝筹的轮涨。

　　“如果再跌100点，还是买大盘蓝筹。”郭艳红说，但在短期的震荡调整过程中，机会会少一些，“大家会先防风险，当股指再次趋于稳定的时候，个别主题或板块就起来了。小盘股的活跃还需时日，至少也会在降准之后。”