打新靠基金期望别太高 收益甚至只能抵成本

　　新股因其赚钱效应一直是资本市场里的“香饽饽”，下周又即将迎来24只新股的密集申购。打新火爆的同时也带动了打新基金的热卖，投资者自己打新中签太难，就试图借道打新基金来分一杯羹，因此有了“懒人打新靠基金”的说法。然而，记者多方采访获悉，实际上打新基金的套利空间有限，甚至可能遭遇申购费、赎回费等“门票”高过实际收益的风险。

　　打新基金受资金追捧

　　“股市震荡，还是新股最靠谱，但自己打新中签比中彩票还难，跟着打新基金总能喝点儿汤吧。”白领张奥登录到自己平时购买基金的网站，想购买点打新基金，可没想到，同事推荐给她的国投瑞银新机遇、国联安安心成长混合、国联安新精选这3只打新基金都被打上了“已告罄”的红色标记。

　　基金一向是打新市场的绝对主力之一。除了“专职”打新的基金，一些保本基金、混合型基金也会参与打新。与普通散户不同，基金通常会参与网下打新，即自行报价参与申购。从去年的打新中签率来看，网下近6%的中签率要远高于网上的不到1%。

　　“销售火爆着哪！打新基金一旦开始认购，多半会被抢购一空。”某基金销售网站工作人员告诉记者。

　　基民邓先生也是一位“搭车”打新基金的投资者，他手里的国联安安心近一个月的涨幅达到5.58%，高于同类平均的3.57%。“大盘跌的时候收益也缩水，但比我自己炒短线拿不住要强点。”

　　大规模申购摊薄收益

　　某基金销售网站上将打新基金比喻称“抗跌神器”，“震荡股市处变不惊，万绿丛中一点红”。

　　一旦打中新股，基金净值就会有较大涨幅，投资者收益就会增加吗？事实也非全然如此。以打新基金国泰民益灵活配置为例，其曾获配新股国信证券(002736)1076.3428万股，以国信证券发行价每股5.83元计算，国泰民益获配市值约为6275万元，是该基金资产规模的4.53%。理论上计算，国信证券上市首日，股价收盘于每股8.4元，贡献的市值将为2766.2万元，该基金的单位净值涨幅应接近2%。

　　然而，国泰民益在国信证券上市首日的净值涨幅仅为0.64%。业内人士分析称，对于其上市首日涨幅远低于理论值的现象，可能是因为该基金出现了大规模净申购，引发了大量基金份额持有人的收益被摊薄，“一块肥肉分到个人就只剩一点渣儿”。

　　在基金超过一定规模后，打新收益会遭到稀释。比如，一只规模仅有1亿的基金和一只规模10亿的基金，同样打新获利3000万，假设不考虑其他因素，新股使得前者净值能够提升3%，而后者仅有0.3%。正是因为如此，不少打新基金玩起了限购或封闭，比如国联安安心就规定，单个账户单日累计申购、转换转入及定期定额投资金额应不超过1万元。

　　“虽然基金打新相较于个人投资者有优势，但是现在基金打新中签率也极低，中签市值占基金规模比例极低，新股对打新基金净值提升作用有限。个人投资者借打新基金来套利不能期待过高。”基金分析师表示，打新基金绝不是“稳赚”的买卖。

　　收益甚至只能抵“门票”

　　投资打新基金，投资者需要仔细权衡套利成本和收益，只有收益显著超过成本时才有套利价值。一般来说，投资基金的成本主要是申购费和赎回费。投资者要尽量选择申购费有优惠的渠道申购标的基金，以降低成本，如通过基金公司官网网上交易、第三方销售机构等往往有四折优惠；另一方面，赎回费也是在选择品种时的重要考量。

　　对于非保本基金来说，基金申购费率为1.5%，四折后为0.6%，赎回费按0.5%计算，投资者实施套利的成本为1.1%，只有基金预期收益显著超过该成本才值得进行套利,但是比较热门的打新基金近几日的单位净值都多在1%以下。一位老基民抱怨道：“申购费0.6%、赎回费0.5%，要是再加上普遍在1.5%以上的管理费，打新基金其实不便宜。”

　　“普通投资者选择打新基金，要尽量选择规模适中的，基金公司的报价能力要强，再通过以往业绩了解其获利能力。”济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航提醒。