A股下周跨入期权时代 短期或会引发市场波动

　　高端客户开户后观望散户被高门槛阻挡

　　下周一，A股市场将正式跨入“期权时代”，门槛高、要求多，个人投资者短期难参与，不能参与期权交易的投资者可通过期权交易专户、资产管理计划等形式间接参与期权市场。据悉，期权上市初期，公募基金在投资中尚难普及使用期权，不过一些专户产品有望先试水。

　　中国证监会昨天表示，期权准备完善，下周一上证50ETF的40个合约将上市，A股将正式进入期权时代。昨天记者在走访的几家本地券商中发现，期权开户数字并没有因为业务正式开通而大幅增加，部分高端客户集中在本周开户，但是对于下周的操作表示要观望居多。而散户则绝大多数被期权的高门槛挡在了门外。

　　从交易所到券商层层把关

　　某本地大型券商相关负责人表示，此前期权开户一直是寥寥无几，直到这周才开始增多。“有部分营业部的高端客户递交了申请，这一周来递交了开户申请的投资者人数大概有一百多名。”另外两家本地券商也表示，目前大型综合类券商中申请期权开户的高净值客户较为积极，而大部分中小券商大多还在培育客户阶段。

　　高端客户观望者居多

　　针对在规则发布后，市场反馈“门槛高”、“制度严”等问题，上交所总经理黄红元曾经表示，在股票期权上市初期，各项制度机制的控制是比较严格的，落脚点是保证期权一定能够平稳推出，能够得到市场、社会各方的充分认知和广泛接受；是保证股票期权这个风险管理的好工具不要在刚落地的时候带来大的波动，而滞缓了其未来的更好发展。

　　大多数券商认为，在期权开始初期，重要的不是开户有多少，而是要普及期权知识。由于期权专业性很强，个人投资者应学习了解后再逐步参与，切忌盲目介入。从海外来看，不少个人投资者也能把期权做得很好。期权上市后会衍生出很多新的策略，这是一个非常好的工具。

　　也有已经开户的高端客户向记者表示，目前也只是先开户，对相关细则还要摸索，对于后面的操作则还要观望。

　　初期活跃度低影响有限

　　方正证券（601901）分析师的报告曾经指出，期权上市初期，卖出认购期权和买入认沽期权的操作会占据市场主体，从而导致认购期权的价格普遍低估，认沽期权的价格则会有一定的高估。

　　大部分市场人士认为，从国际范围来看，股票期权的参与者主要还是机构，个股期权推出后，增加一个做空工具，会导致上证50ETF交易活跃，相应的基金流动性加强。从国外经验来看，期权推出短期会引发市场波动，但长期来看会抑制大盘的波动。

　　信达期货高级分析师崔先生表示，从严格的持仓限额来看，成功上市并平稳运行是上证50ETF期权的首要目标，试点初期对投资者尤其是机构投资者来说，实际可操作性较低。预计期权推出初期成交活跃度可能较低，难以带动股票现货交易量及价格，对上证50指数成分股及市场的影响都不会太大。

　　针对部分投资者担心期权上市会对市场资金形成分流的情况，大部分市场人士表示不需要过度担心，因为目前出台的交易细则和投资者适当性规则明显对于过度投机的行为作出了预防性限制。预计上证50ETF期权上市后，机构投资者的套保套利操作将占主导地位，对股市资金的分流影响微乎其微。

　　受益个股分析

　　券商股：最直接受益

　　“无论是做多还是做空，无论投资者是赚钱还是赔钱，券商都是赚钱的。”面对即将推出的期权交易，广州有股民王先生这样看待券商股。

　　中银国际分析师魏涛就指出，券商的期权业务直接收入主要来自交易佣金和交易做市收入。魏涛表示，期权交易规模与现货交易相关性很高，发达国家和地区股票期权交易额占现货成交额比重都在10%以上。

　　经纪业务规模较大的大型券商和部分地方龙头券商将受益更为明显。如东吴证券（601555）、海通证券（600837）、招商证券（600999）、中信证券（600030）等。

　　在二级市场上，券商股昨日也率先反弹。截至收盘，虽然上证指数下跌1.93%，但券商股表现较强，其中，东吴证券上涨4.63%，海通证券上涨3.17%。行业龙头中信证券也收高0.82%。板块中仅招商证券和申万宏源（000166）跑输大盘。

　　保险股：中国平安最被看好

　　在此前四大保险股中，虽然中国平安表现一直不如中国人寿、中国太保（601601）以及新华保险（601336）。但针对股票期权的影响，中国平安最被机构看好。不过，到目前为止，新华保险尚未被纳入成分股。

　　中国平安为上证50ETF第一大权重股，占比约为8.24%，单日成交量超过百亿元。而同为行业龙头个股中国人寿权重只有1.18%，中国太保为2.63%。同时，中国平安和上汽集团（600104）成为此前仿真交易的标的股，市场认可度比较高。因此，受益于50ETF期权推出后备兑开仓及套利交易时对现货的需求。

　　银行股：对股份制银行影响较大

　　在上证50ETF成分股中，银行股权重最大。因此，短期调整较深的银行股也有望企稳。

　　中信证券分析师肖雯雯认为，在当前的上证50ETF成分股中，金融股权重为63%，其中银行股权重高达38%。券商和保险分别只有13%和12%。在上市银行中，建设银行由于A股流通股占比较低而未被纳入，中国银行也由于此前年度交易量占比偏低被剔除出指数。另外，三家城商行因为规模较小也未被纳入。在11家被纳入的银行股中，招商银行、民生银行（600016）、浦发银行（600000）、兴业银行（601166）和交通银行权重较大。因此，期权推出短期内可能对这些个股股价有正面效应。