玉米：政策市未改

　　东北临储收购继续保持较快节奏，春节前临储入库总量破5000万吨几成定局，提振东北地区玉米价格。再者，中央一号文件的发布也提振了玉米行情。春节前玉米价格仍然较为强势。

　　一号文件具有提振作用

　　近日，中央一号文件发布，涉及玉米市场的有两点。一是保持稻谷、小麦农业补贴政策的连续性和稳定性。2014年度，国家取消了对棉花和大豆的农业补贴，采取直补方式，市场一度传闻玉米市场也将取消农业补贴。中央一号文件对此既没有否定，也没有肯定。一号文件中也未明确提及对玉米品种的收储意愿，但至少目前，仍然执行最低价收购政策。对于玉米市场这种政策市来说，不取消农业补贴，政策市就将持续，其价格底部也将逐年抬升。

　　二是落实新增地方粮食储备规模计划，建立重要商品商贸企业代储制度。这从侧面印证了政府实施临储收购政策的倾向。去年东北玉米霉变指标普遍偏高，导致大量粮源无法进入国家临储库。吉林等省适时调整收储指标，保证农民手中高霉变玉米有去处，也使得今年玉米市场的观点趋于利多。

　　春运期间运力紧张且运费提高

　　玉米主产区是东北地区，而饲料厂大多分布于沿海地区，如广东、江西。进入2月，饲料企业的备货需求明显增加，而由于春运货运紧张，且铁路运费提高，最终传导至玉米市场，体现为玉米价格的上涨。

　　临储加速导致基层粮价上涨

　　2014年国家累计完成政策性玉米收购近1.25亿吨，收购量创历史新高。今年，东北产区临储收购力度再次增强，目前收购总量已超4500万吨。在收购加速的推动下，产区基层粮价出现上涨。由于临储的大量收购以及今年新粮售粮提前，农户手中余粮迅速减少，黑龙江地区能够转储的玉米不超过500万吨，后期将面临无粮可转的局面。

　　受临储收购提速的刺激，东北产区基层粮价上涨，对北港价格形成支撑。

　　市场需求强劲

　　随着临储收购量的持续增加，东北贸易玉米存量进一步降低，南方可能更依赖华北玉米。深加工企业开工率高于去年，同期备库的意愿也好于去年。下游饲料企业的备货也较为积极，都在为年前的生产做准备。另外，根据我们走访下游贸易商的情况，贸易商也普遍看涨后市。因而，根据下游乐观的心态和上游走货的顺畅，我们认为，春节前玉米价格仍然较为坚挺。

　　综上所述，一号文件的发布使得玉米的政策市继续，代表底部逐年上抬的基调仍然不变。而从供需情况来看，供给方面临储速度加快，东北华北玉米走货速度都有所加快。需求来看，节前的饲料企业备货积极。因而我们乐观地认为，节前的玉米仍然保持强劲的态势。但是为了节前的仓位风险，我们建议投资者以轻仓做多为主，注意把握资金管理。