投资者看多市场 节后期权成交温和放大

　　周五近月看涨期权受追捧，成交量相比过去几天显著放大。总体而言，本周3个交易日，期权市场活跃度较节前温和攀升，波动率回归，显示投资者看多市场。不过分析人士也指出，流动性不足仍是当前市场面临的一大制约因素。

　　昨日50ETF期权合约成交近2.5万张，约6亿面额。3月合约成交占总量80%，明显高于过去两周均值60%，尤其虚值认购期权成交较多，或与近期的降息传闻及某些投资者利用期权的杠杆效应有关。

　　从波动率指标看，周五全日小幅上升并收于25-27%左右。相较于周四，周五的波动率曲面具有一定的波动率微笑和下斜期限结构，但除去三月合约以外的较小成交量仍表明市场参与度亟待提高。

　　从节后3天的交易情况看，本周期权成交量相比节前温和放大，近月看涨期权尤其获得追捧。有分析人士指出，从目前交易的合约看，隐含波动率逐渐下移后回归，投资者看多市场。

　　“上证50ETF期权当前短期波动率低于历史平均水平，长期波动率仍然高于历史平均水平。隐含波动率逐步下降后回归，高于当前短期波动，低于长期当前波动，但均高于历史平均波动，投资者看多市场。”齐鲁证券分析师表示。

　　尽管如此，当前流动性因素仍是市场一大制约因素。周四隐含波动率在标的价格大涨之时逆势下跌，期权价格上涨速度明显慢于标的价格增速。中期期货分析师相阳认为，这和市场流动性差有关，微弱的成交量很难是的期权价格真实反映其应有价值。

　　不过有研究员表示，随着期权的套利交易，最终期权的价格将会逐渐趋于合理。不管是认购期权还是认沽期权，行权价格相同时，到期月份越长，期权价格越高。当到期月份相同时，对于认购期权，行权价格越大，期权价格越低。对于认沽期权，行权价格越大，期权价格越高。这为设计不同的期权合约交易策略奠定了基础。