白酒业处深度调整期 泸州老窖中期净利几近腰斩

　　2014年，白酒行业仍处于深度调整期。14家上市白酒公司中，今世缘、泸州老窖率先发布今年业绩中报，两家公司净利润分别下降6.20%、47.23%。酒鬼酒、水井坊等7家上市白酒企业预告中期净利均下滑逾40%，洋河股份业绩保持相对坚挺。

　　7日晚间，泸州老窖发布2014年业绩中报，上半年公司实现营业收入36.37亿元，同比下降30.80%；实现净利润9.58亿元，同比下滑47.23%。

　　就主营业务来看，上半年泸州老窖酒类实现营收34.70亿元，同比下滑32.38%。其中高档酒类实现营收5.17亿元，同比下滑67.08%；中档酒类实现营收8.05亿元，同比下滑47.99%。

　　7月3日刚刚登陆A股市场的今世缘，6日晚间发布2014年半年报，公司营收、净利双双出现下滑。中报数据显示，今年上半年今世缘实现营业收入14.13亿元，同比下降7.37%；实现归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比下降6.20%。

　　对于业绩下滑，公司表示主要是受宏观经济及行业形势影响，因公司产品结构的调整，中高端白酒销售比重下降，从而导致白酒销售额减少，上半年公司酒类营业收入比上年降低7.32%。

　　值得注意的是，根据此前今世缘披露的招股书显示，上市前公司业绩保持稳健。2011年—2013年，今世缘净利润分别是5.33亿元、6.76亿元和6.8亿元，呈现持续增长态势；营收也保持相对稳健，分别为22.42亿元、25.94亿元和25.15亿元。

　　中新网证券频道梳理Wind数据显示，截至7日晚间，酒鬼酒、水井坊等8家上市白酒公司均发布了中期业绩预告。其中皇台酒业、酒鬼酒、水井坊三家白酒公司上半年均出现亏损，皇台酒业预告上半年净利润亏损约480万元，同比骤降716.98%；酒鬼酒预计上半年净利润亏损约4900万元-3900万元，同比下降227%—260%；水井坊预计净利润亏损约14000万元—12000万元，同比下滑204.45%。

　　相比而言洋河股份业绩保持相对坚挺，公司预计上半年净利润约279217.27万元—328490.91万元，下降0%—15%。金种子酒、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒上半年净利润均下滑超40%。

　　兴业证券发布研报称，基本面上看，茅台在中秋节前已经出现一定的备货迹象，但终端启动迹象还不明显，而弱势品牌渠道备货迹象尚不明显，由于中秋终端消费约提前一月开始启动，目前情况基本正常。总的来看，行业基本面变化空间不大。

　　华安证券发布研报称，无论是从中国经济发展的需求还是从政府政策导向来看，未来中国经济发展的主旋律为结构转型。在经济结构转型期间，政府依靠房地产投资来支撑经济发展的模式将难以再现，房地产投资的降温将直接导致白酒政商务消费的疲软。因此，白酒行业步入缓慢增长期。