白酒股仍将调整振荡

　　本周行业回顾:

　　食品:年末迎来估值切换,食品显现防御性。相对2014 年,2015 年是食品行业的大年,两个春节旺季年度都在财务年度里面(14 年两个旺季都在财务年度外),15 年在消费稳定不继续下滑的基础上,食品公司的业绩将有基于14 年低基数的增长。小市值公司本周推荐管理层更迭的好想你,继续推荐安琪酵母、三全食品;国企改革公司推荐未被市场炒作的燕京啤酒。本周Wind 全A 上涨0.15%,大众食品涨跌互现。涨幅前三是伊利股份(+12.8%)、安琪酵母(+10.5%)、光明乳业(+8.3%),跌幅前三是煌上煌(-5.6%)、三全食品(-5.4%)、克明面业(-4.4%)。目前进入四季度逐步迎来估值切换,2015 年行业大年大众食品有一篮子配置机会,同时双汇发展、伊利股份等大市值食品股出现估值的安全边际,未来食品行业长期20-30x 的动态估值特点会愈加清晰。调味品行业在3-5 年内,具有相当强的行业增速和行业壁垒,首选经营能力具有优势的海天味业;从企业经营小周期看,好想你有望在新管理层到来后加速商超增长(预计2014年超过100%),进一步向休闲食品公司转型;海欣食品有望继续加速;燕京啤酒、三元股份有望受益国企改革。