食品投资机会好于白酒,白酒仍将调整振荡

　　本周高端白酒一批价:茅台840元(上周845元),五粮液520元(上周560元),1573为535元(上周540元)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考)

　　白酒:本周白酒股票表现较好,主要是受大盘指数带动,从今年以来食品饮料涨幅位于各行业倒数,从估值提升的角度分析还有一定空间。对于白酒股票我们认为这一波估值提升行情还能持续一段时间,当资金又开始流入其它强势板块时,白酒个股将进入股价调整期。对于基本面受消费减速影响不大、市值小同时有改制想象空间的个股仍将成为资金重点关注对象,如老白干、古井贡、山西汾酒等。从行业基本面情况来分析,白酒消费仍处在筑底过程中,不过各家都在积极想办法渡过这个艰难阶段,展望明年白酒子行业很难出现销量大幅好转的局面,同时互联网的介入将使得经销商面临极大挑战,未来大概率将是消费者通过电商平台与消费者对接,未来出厂价将面临着短期很难上涨的压力。目前各厂商也在积极想办法走出销售困境,早日摆脱此前依靠公款消费的局面,包括引进战略投资者介入经销渠道以及新品种销售,这些措施将使得行业转暖成为可能,但我们认为未来品牌力强大以及能及时搭上互联网销售的厂商方能胜出。对于2015年我们认为投资机会更多来自个股以及资金出于防御风险往消费品配置时。

　　食品:年末迎来估值切换,15年的财务年度覆盖两个春节旺季。相对2014年,2015年是食品行业的大年,两个春节旺季年度都在财务年度里面(14年两个旺季都在财务年度外),15年在消费稳定不继续下滑的基础上,食品公司的业绩将有基于14年低基数的增长。小市值公司本周推荐管理层更迭的好想你,继续推荐安琪酵母、三全食品;国企改革公司推荐未被市场炒作的燕京啤酒。本周Wind全A上涨2.15%,大众食品涨跌互现。涨幅前三是伊利股份(+7.8%)、光明乳业(+7.3%)、张裕A(+6.9%),跌幅前三是海信食品(-5.1%)、涪陵榨菜(-3.6%)、克明面业(-3.1%)。年底将迎来估值切换,2015年行业大年大众食品有一篮子配置机会,同时双汇发展、伊利股份等大市值食品股出现估值的安全边际,未来食品行业长期20-30x的动态估值特点会愈加清晰。调味品行业在3-5年内,具有相当强的行业增速和行业壁垒,首选经营能力具有优势的海天味业,其次是恒顺醋业;从企业经营小周期看,好想你有望在新管理层到来后加速商超增长(预计2014年超过100%),进一步向休闲食品公司转型;海欣食品有望继续加速;燕京啤酒、三元股份有望受益国企改革。