透过年报看趋势 川酒在调整中展现“慢复苏”

　　4月16日，五粮液2014年年报数据公布，此前，泸州老窖和沱牌舍得已发布2014年年报，至此，4家四川上市酒企已有3家发布上年成绩单，据悉，水井坊将于4月底发布2014年年报。由于业绩受到资本市场青睐，4月16日，酿酒板块迎来了集体全线爆发式上涨，涨停的个股不少，最低涨幅也有4.52%。

　　虽然一时间国内白酒业吸引了足够多的目光，但不少业内人士仍然认为短时间内白酒企业无法制造更大能量。“2015年的主旋律还是调整，可能会伴有复苏迹象，但也是一步步来。”北京盛初营销咨询董事长王朝成如是说。

　　本报记者 童胤淞

　　五粮液：调幅可控 前景看好

　　4月16日，五粮液发布的2014年年报显示，公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15.00%；实现归属于上市公司股东的净利润58.35亿元，同比下降26.81%。年报表示，调整幅度在可控范围。

　　据了解，今年1-2月，五粮液总销量增长10%。当下，市场需求转向为商务消费和个人消费，产品体系瞄准为中端市场，五粮液将把系列酒剥离出来，单独成立新的子公司促进系列酒的发展。另外，还将对营销和渠道进行改革，包括成立子公司及与垂直电商平台加强合作等。

　　对此，长期关注五粮液的业内人士张莉认为，五粮液拥有一线名酒的知名度，品牌力强，市场认知度高，目前，品牌库存压力正逐步清除，“普五”的价格回归到每瓶600元，性价比突出，对于2015年，仍然有较大期望。此外，今年五粮液在直分销模式下销量有望实现小幅增长。针对行业调整和经销商困局，目前五粮液已经加大对经销商的费用支持，帮助经销商共渡行业调整难关，并加大对中价位及中低价位产品的市场扩张力度，以弥补高档酒的损失。

　　泸州老窖：触底回升 轻装发力

　　3月31日，泸州老窖发布2014年年报称，2014年泸州老窖主营业务收入53.53亿元，同比下降48.68%；归属上市公司股东净利润8.80亿元，同比下降74.41%。年报指出，2014年公司主营业务收入下降主要是在生产量小幅增长的基础上，销售规模下降以及大量销售回购共同影响所致。

　　泸州老窖方面表示，公司在管理方面、营销体系和推广模式上存在一定问题。其中，国窖1573挺价过头，造成了较长时间销量的损失、渠道的断流、动销的停滞和经销商信心的损失。此外，传统渠道占比偏大，经销商专业性差异较大，部分经销商不能适应外部环境的变化和抗风险能力较弱等等，也是品牌今后需要改进的方向。今年，将逐步实现产品瘦身，推动建立国窖1573品牌专营公司，加快发展电子商务，抢占O2O销售模式先机，构建快速直达消费者的直营配送终端网络。

　　对此，方正食品饮料证券分析师薛玉虎认为，2014年泸州老窖业绩已呈现绝对底部，在一系列举措后，国窖1573轻装上阵，销量明显好转，算上2012、2013年的库存，预计2014年实际消化的国窖大幅超过发货量，保守估计今年的动销会在2000吨以上，这一增长将奠定全年业绩回升的基础。

　　沱牌舍得：业绩反弹 利润增长

　　4月10日，沱牌舍得披露的2014年年报显示，公司去年实现营业收入14.45亿元，同比增长1.86%；归属于上市公司股东的净利润1338.94万元，同比增长13.72%；基本每股收益0.04元。营业收入增长的主要原因在于受市场环境影响，公司调整产品结构，中低价位产品销售有所增长所致。

　　据悉，沱牌舍得是4家上市川酒中唯一实现营收和净利双增长的酒企。在沱牌舍得2014年工作总结中所示，品牌坚持沱牌、舍得双品牌战略，积极应对市场变化，调整产品结构，开发智慧舍得，青春时尚小酒93#、97#，沱牌头曲等10款个性化产品，满足了不同消费者的需求，增强了产品市场竞争力。

　　王朝成认为，品牌将目光瞄准中低端产品和锁定青年消费群体的战略无疑是正确的，尤其是沱牌小酒93#、97#，从包装到产品设计都牢牢锁定80、90后群体，受到不少消费者的青睐。消费者赵海东告诉记者：“以前我们大多喝啤酒，后来慢慢开始接触白酒，但白酒价位通常又比较高，当看到每瓶十几元的沱牌小酒93#时，就被它的设计吸引住了眼球，特别是酒瓶上的小段子则更是符合我们的口味。”

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　　水井坊发布业绩预告一季度实现扭亏为盈

　　4月13日晚，水井坊传出的2015年一季度业绩预告称：“经公司财务部门初步测算，预计公司2015年一季度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为4700万到5700万元。”

　　事实上，由于2013年、2014年的连续亏损，让川酒中唯一一家外资控股的水井坊面临着退市的风险，其中2014年一季度，水井坊业绩亏损达到8548万元。

　　据介绍，对产品进行细分是企业业绩复苏的重要原因之一。例如，水井坊推出的以臻酿八号为代表的中端产品，是品牌顺应市场发展趋势的一次成功探索，不但在产品价位上成功地与五粮液有了区分，凸显了性价比，还在近两年的成长中有效地承接了菁翠等传统核心产品的降级。

　　然而，有业内专家认为，水井坊一季度业绩飘红并不能看作是品牌复苏的征兆，“客观来说，今年春节档对比去年较为延后，所以对于酒企一季度的业绩大涨并不意外，如何做好剩下的3个季度，才是品牌面临的真正挑战。”