贵州茅台业绩强势领涨 上市酒企分化或将加剧

　　受外部大环境影响，2014年上市白酒企业总体业绩继续承压，但贵州茅台带来的利好消息，则给深陷于“寒冬期”白酒行业带来一丝暖意。

　　20日晚，贵州茅台发布了2014年全年及2015年一季度业绩报告，2014年贵州茅台实现营收和净利均双增长，同时2015年一季度不仅延续了去年的增长态势，更实现了营收、净利润、预收账款等重要财务指标的高增长。

　　业内分析人士认为，随着茅台销售的全面回暖，其在高端白酒市场的占有率将会进一步提升，而行业分化也有可能会日益加剧，如果其它白酒继续任由这种形势发展，不采取有力的对策，很可能会在此轮行业调整中，被茅台远远的甩在后面。

　　率先回暖 走出调整

　　根据贵州茅台的业绩报告显示，2014年，贵州茅台实现营业收入315.73亿元，同比增长2.11%;实现归属于上市公司股东的净利润为 153.49亿元，同比微增1.41%;而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为154.51亿元，同比增长0.45%。公司经营活动产生的现 金流量净额为126.32亿元，同比减少0.81%;实现基本每股收益为31.96元/股。

　　伴随着业绩的出炉，贵州茅台也给股东们发出了大红包。公司表示，拟对全体股东每10股派送红股1股，每10股派发新近红利43.74元(含税)，共分配利润51.09亿元，而剩余部分留待以后年度分配。

　　业内普遍认为，从数据上看，经过两年多调整的贵州茅台已经从最困难的时期走出来。而贵州茅台2015年一季度业绩则进一步落实了这一猜测。

　　贵州茅台公布的2015年一季报也显示，今年一季度公司实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%;实现净利润43.65亿元，同比增长 17.99%;基本每股收益3.82元。值得一提的是，作为白酒企业最值得关注的一个财务指标预收账款，在今年一季度，贵州茅台的预收账款同比增 长了近九成，说明经销商对茅台打款的积极性相比去年有所提高。公告显示，今年一季度，贵州茅台的预收账款金额为27.91亿元，去年同期为14.76亿 元，同比增长89.09%。

　　事实上，对于贵州茅台的业绩表现，市场早有预期。在今年春节期间，市场上曾传出茅台酒断货的消息，而对于一季度业绩表现，在茅台高管层看来是比较满意的，其中系列酒的增幅超过100%。

　　白酒行业营销专家指出，茅台已经完成第一阶段的恢复，经过调整后达到最好的经营状态，开始第二阶段的增长。凭借这一轮调整的正确应对，茅台已经成功独 霸800元以上高档酒市场，其市占率、品牌力都达到了最好的状态;同时，本轮调整中，茅台成功由政务市场切换到稳定的商务、个人市场，公司份额有望继续提 升。

　　行业分化或将加剧

　　但贵州茅台的靓丽业绩仅是个例，并非普遍现象。据了解，除沱牌舍得和顺鑫农业净利处于增长状态外，其他酒企均报出不同程度的净利下跌或业绩亏损，而且与2013年相比，多数酒企的净利降幅普遍扩大。

　　目前已发布年报的上市公司中，酒鬼酒净利降幅最大，达165.72%，较2013年的107.4%降幅明显增多。泸州老窖和汾酒净利下降均超过六成， 前者净利降幅从2013年的21.69%扩大至2014年的74.41%。另一白酒巨头五粮液净利仅有58.35亿元，下降26.81%，而这一水平仅相 当于2012年净利润的一半左右，尚不及2011年的61.57亿元。

　　与这四家公司相比，洋河、青青稞酒、衡水老白干和今世缘净利下滑均在20%以下，其中，青青稞酒与今世缘的净利由增转降。

　　另外，还有水井坊、皇台酒业等三家酒企报出亏损业绩，水井坊报出亏损4亿—4.3亿元。综合各家酒企的解释，高端酒消费低迷，中低端酒竞争日趋激烈导致了业绩不佳。

　　新华社《财经国家周刊》主笔兼食品工作室主任王先知表示，限制“三公消费”之后，整个高端白酒的份额萎缩三分之一左右，中低端白酒的销量在增加，具体到高端白酒品牌上，贵州茅台的销售已经走出困境，市场占有率在扩大，而五粮液、泸州老窖1573、水井坊等高端白酒却至今没有走出低谷。

　　“未来可以预期的是，随着茅台销售的全面回暖，其在高端白酒市场的占有率将会进一步提升，如果其他高端白酒继续任由这种形势发展，不采取有力的对策，很可能会在此轮行业调整中，被茅台远远的甩在后面。”王先知如是说。