股指高位震荡 获利回吐是主因

　　近期，上证指数在接近2400点后上行趋势受阻。虽然A股市场融资融券总额短期内继续大幅增加，为股市带来新增资金，但受欧美等外围市场剧烈波动、大宗商品市场回落的影响，市场的做多信心受到抑制，股指出现一定幅度的调整。上证指数周五一度向下连续击穿20日均线和30日均线，同时创业板指数也在上摸1569点后出现调整。那么，究竟是什么因素导致近期市场止步不前，后市市场机会又在哪里呢？

　　资金套现引发调整

　　从上证指数日K线图上看，虽然10月13日和15日股指两度在调整至20日均线后出现反弹，且10月16日返身向上攻击前高2391点，但是遗憾的是，股指在上行至2389点后掉头向下。10月17日，沪指盘中最大下跌43点，最终收于2341点，介于20日均线和30日均线之间，多空争夺进一步白热化。根据港交所数据显示，近期南方A50ETF、博时A50ETF等多只基金遭遇净赎回。9月以来上市公司股东减持套现也超过400亿元，刷新年内新高。另一方面，从近期调整幅度较大的品种看，多数都属于前期累计涨幅较大且目前静态估值高企的品种。

　　四中全会影响不大

　　根据日程安排，中共十八届四中全会将于10月20日至23日在北京召开，会议将研究全面推进依法治国重大问题。不过从十八届一中、二中和三中全会召开前后的股指表现看，都显得较为平淡：一中全会召开前股指冲高回落；二中全会则处于阶段性调整途中；三中全会会前和会中股指回落，会后出现反弹。由此来看，前三次会议对股市的提振作用并不大。

　　而根据历届四中全会的主题看，十四届四中全会和十七届四中全会集中讨论党的建设问题，十六届四中全会重点是加强党的执政能力建设，十五届四中全会重点是国企改革和发展问题。这些主题虽然从深层次看会涉及企业经营环境，但是从表层看与股市关联度并不大，故会议对于股市的影响并不大，这也就容易解释为何近期所谓的依法治国概念股炒而不热。业绩预期并不高

　　截至10月17日沪深两市已有42家公司率先公布三季报，恒顺电气、中国船舶、安信信托等净利润增长较快，而盈方微、深圳惠程、云铝股份等业绩回落幅度较大，而从业绩预告方面看，也是喜忧参半。

　　投资者对于上市公司三季报的预期并不高，预期不高的原因可能与目前国内经济主动减速有较大关联，而反观近期A股市场的并购重组热也反映出国内上市公司在缺乏内生性增长的情况下玩转资本运作的热情高涨。

　　军工股最受青睐

　　今年6月份以来纽约原油期货价格从107美元/桶一路回落，近日最低回落至80美元/桶附近。受益于原油价格的回落，国内航空类上市公司股价走强，运输类企业也表现不俗。相反煤炭等能源板块受到一定负面冲击，而太阳能等新能源板块个股走势则出现分化。

　　投资者对于原油下跌给新能源板块造成的冲击力度在判断上不一致，相对而言认为影响不大的略占上风，这也可以理解为何近期新能源板块表现仍相对独立，甚至于部分光伏等企业股价向上创出新高。

　　虽然近期股指出现冲高回落的走势，部分前期的强势品种调整幅度较大，但是投资者做多的信心短期尚未出现实质性的转变，资金对于个股的炒作也未有明显衰减的迹象。即使在周五股指盘中大幅回落之际，仍有不少品种涨停，尤其是一些中低价的个股表现尤为活跃，但航天军工、国企改革等板块个股则出现一定的分化。

　　投资者仍然对航天军工和国企改革两大概念情有独钟，看好的投资者比例均超过三成，远高于娱乐传媒和电子信息板块，表明投资者认为市场资金仍将以军工、国企改革为主要热点展开运作。

　　短线风险需防范

　　综合以上调查结果显示，投资者对于十八届四中全会对股市的影响偏向于中性，且上市公司三季报业绩预期不高，但对于近期市场多空加大则认为主要是获利资金回吐所致，政策面和上市公司的业绩对股指的影响度不大，并继续看好航天军工和国企改革概念；此外，对于原油价格下跌对新能源板块的影响则分歧明显。

　　从近期市场的运行看，笔者认为，由于受到国内经济环境的影响，上市公司业绩难有大的增长，题材成为资金追逐的热点，并购重组盛行，投资者做多热情短期难以消退，中低价个股频频走高。但随着个股的快速上行，所积累的风险也开始加大，资金获利回吐的压力加重，尤其是融资融券在放大杠杆的同时，也会起到助涨助跌的作用。周五上证指数向下击穿20日和30日均线并非好现象，因此，短线仍需防范股指进一步下行的风险。