沪指累计回调300点 牛市逻辑未变

　　6日，沪深两市大小盘股双双下跌，沪综指跌至3000点附近。分析人士认为，即便在牛途中，市场同样有调整和波折。一方面，降准将提升资金面宽松预期，对市场提供支撑；另一方面，改革红利释放和居民财富配置趋势对市场的支撑仍在。预计短期股指仍将维持宽幅震荡，在3000点区域过分恐慌不可取。

　　大小盘双双下挫

　　6日沪综指下跌逾60点，收报3075.91点，逼近3000点。从本轮上涨的高点3406.79点到3075.91点，沪综指此轮调整超过330点。深成指下跌2.48%，收报10791.10点，下破11000点。此前相对抗跌的小盘指数成为杀跌“重灾区”，中小板指数下跌2.06%，收报6025.35点；创业板指数下跌2.44%，收报1730.97点。

　　从行业板块来看，申万非银金融指数成为唯一上涨的一级行业指数，微涨0.11%。申万医药生物、休闲服务和汽车指数跌幅相对较小，分别下跌1.26%、1.48%和1.48%。申万交通运输、国防军工和房地产指数跌幅居前，分别下跌3.42%、3.14%和3.00%。

　　从个股看，正常交易的2344只股票中，1971只股票下跌，占比达84%，其中15只股票跌停，207只股票跌幅超过5%，894只股票跌幅超过3%。值得注意的是，在跌停的15只股票中，有7只股票为次新股，此类品种上市以来连续涨停，昨日却掀起跌停潮。

　　分析人士指出，下周新股密集申购、融资“去杠杆”压力仍在、经济数据疲软，均对市场构成压制。不过，考虑到前期股指强势上攻涨幅较大，短期客观上有震荡整固的需要。

　　后市下跌空间不大

　　大小盘股双双下挫、次新股掀起跌停潮，一度使恐慌情绪再度在市场中弥漫。不过，考虑到推动市场走强的资金逻辑和改革逻辑并未破坏，市场大幅杀跌的空间并不大，在3000点区域过分恐慌和悲观不可取。

　　一方面，央行下调存款准备金率虽将提升对宽松资金面的预期。央行周三晚间宣布降准，进一步释放流动性对冲外汇占款下滑等因素，虽然降准释放的资金不会直接流入股市，但若社会整体流动性改善，那么增量资金入场的态势也将延续。从中长期看，在通缩迹象明显和经济下行压力较大的背景下，货币依然存在进一步宽松空间，通过这次降准，市场的宽松预期反而有所升温。从这一点看，资金的驱动力仍在，如果市场出现新的领涨品种，资金将再度积极入场。

　　另一方面，日前国务院国资委在批复中原则同意国药集团试点方案的有关内容，并明确发展混合所有制经济试点的基本原则。受此影响，国资改革指数6日上涨1.39%，资金对于改革的高涨预期并未改变。改革红利释放是本轮牛市最宏大的背景，改革的驱动力没有减弱，牛市不会戛然而止。同时，广谱利率下行，社会财富开启再配置进程，A股吸引力并未减弱。