沪胶期货3月策略报告:顺势而为

　　行情回顾:继续反弹。2月份,受泰国继续实施收储政策、主产国纷纷挺价、中国等央行实施宽松政策以及国际原油价格止跌反弹等利多因素影响,沪胶延续“反弹”的行情。主力1505合约从12800元/吨不断上涨至目前的14300元/吨,并且有效突破了此前12000-13800的箱体区间上沿线,符合2月份策略报告的观点--突破箱体。
　　中国经济温和回暖。2月份,中国制造业汇丰PMI初值为50.1,高于前值的49.7,为四个月以来的新高,并重新站在荣枯分界线的上方,超出了市场预期。随着中国CPI不断下滑,央行货币政策日益宽松,减税降费等积极财政政策不断出台,基建投资部署加码,因而中国经济未来有望延续今年1月份以来逐步温和回暖的态势。据此,国内工业品期货价格明显受到这些政策利好因素的支撑,下跌空间相对有限。
　　主产国力挺胶价。泰国政府将动用60亿泰铢缓冲资金,在市场上开始第二轮的橡胶采购。随后,泰国农业合作部副部长称,若价格过低,泰国将不会释放橡胶库存。以低价出售橡胶库存将会对市场造成压力,并对橡胶小农产生不利影响。此外,国际橡胶联盟(IRCo)表示,泰国、马来西亚和印尼三国最近在印尼会面,商谈提高橡胶价格的相关措施。会后IRCo总裁表示,泰国、印尼和马来西亚将继续限制橡胶出口量,以稳定国际橡胶价格。
　　橡胶进入减产期。众所周知,天然橡胶生产带有明显的季节性特征,尽管由于所处的地理位置不同导致生产周期不一样,但是主产国在每年3-4月份均处于减产期。根据天然橡胶生产国协会(ANRPC)提供的数据,今年1-2月份,中国进入停割期,产量接近于零,而泰国、越南等天然橡胶产量也出现明显的下滑。
　　后市展望及投资策略。关于3月份的胶市,投资者需要关注以下几点:第一,随着国内经济复苏日趋乏力,通货紧缩风险愈演愈烈,降息降准、地产政策进一步松绑等各类稳增长的预期日益浓郁,金融市场 情绪偏向乐观;第二,橡胶主产国救市政策使得胶价短期内难以大幅下挫,尤其是泰国开启了第二轮橡胶收储,还不打算投放库存,因而有利于稳定胶价的心理预期;第三,随着“两会”召开的临近,国内金融市场似乎寄予更多的利好政策出台,改革步伐将会加快。综合来看,既然沪胶主力合约1505合约已经如期突破了长达四个多月的12000至13800元/吨的箱体上沿线,那么投资者顺势而为,注意移仓换月至新主力1509合约,目标位在15000元/吨。