白糖期货周报:郑糖持续回调

　　市场简评以及操作建议
　　上周二开始,笔者在日报中就不断的提示郑糖回调风险在凝聚,从上周的走势来看,也确实如笔者预计,周二虽然SR505盘中有所冲高,但最终收一十字星,但从周三开始出现持续的下跌,在周五夜盘更是大幅下跌,而此次下跌主要是由于对于进口糖的担忧。此前笔者就一直在报告中不断的提示进口盈利高企,进口最终会进入国内市场,只是时间问题,這与高利润的促使以及中国入市的承诺都有直接的关系,这在之前的报告中笔者已经多次写过。目前有消息称配额外自动进口许可证在周四约有20万吨的新的许可证获得批准,而此批糖将于4-6月进入中国市场。这一消息让市场看到了配额外进口许可证限制松动的迹象。同时前期一直被市场认为的交易所库容不够的问题,近期交易所也在积极解决,并开始征集白糖厂库,這让前期想利用库容不足的问题炒作5月的多头投资者换月至9月,再加之由于前期5月涨幅明显大于9月,因此在市场对于进口担忧的情况下,5月的下跌幅度更大一些,因此5、9价差有所扩大。而上周郑糖出现明显下跌,目前配额外进口盈利有所回归,伴随着进口的涌入,内外价差应该回归至合理水平,投资者可以关注。
　　在上周,国内2月食糖产销数据也出炉,截至2015年2月底,本制糖期全国已累计产糖728.7万吨(上制糖期同期产糖922.19万吨),本制糖期全国累计销售食糖326.77万吨(上制糖期同期销售食糖374.66万吨),累计销糖率44.84%(上制糖期同期40.63%),销糖率46.81%(上制糖期同期为39.99%)。从此数据我们可以看出,产糖如预期减产,而销糖数据有所走差,笔者认为有两个原因一个是由于春节假期导致的,另外还有就是前期中间商已经进行了囤货,采购意愿下降。从上周的现货情况来看,主产区现货价格与上一周相比小幅上涨,根据笔者了解到的情况,目前糖厂销糖情况确实有所下降。
　　对于外盘来说,不管是ICE原糖还是LIFFE白糖价差都在走强,这在一定程度上反应了白糖即期装船紧张,而目前对于国际市场依旧是印度糖和泰国糖是主要的供应市场在4月份巴西新的制糖年度也即将开始,而中国买家的进入,对于国际原糖市场也有所支撑。目前我们较为关注的是印度出口的糖是否会不及预期,以及巴西中南部甘蔗长势是否会不如预期。对于外盘原糖笔者的观点依旧不变,ICE原糖已经在价格底部区间,从长期走势看我们认为会有所上涨。