世元金行：黄金受美元影响 后市易跌难涨

　　眼下黄金市场处于消费淡季，且随着美国经济的逐渐走强，国际黄金市场从七月中旬开始下跌，而同期的美元指数呈现了一路上扬的良好表现。究其原因，美元的快速走强、地缘政治影响的短暂性和实物市场消费低迷是严重挫伤黄金市场信心的三大因素。

　　美联储加息脚步临近

　　美联储在7月的议息会议中宣布继续缩减月度购债规模，自8月起每月资产购买总规模从350亿美元降至250亿美元，在资产购买计划终结后的相当长一段时间内，维持联邦基金利率在0%至0.25%的超低区间。从通胀的走势来看，此次措辞为“有所靠近”美联储设定的长期目标，表明美联储的加息压力在不断增大，美元的走强将打压金价。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口增幅不及市场预期，但仍然录得20.9万的高值，这也是连续第六个月超过20万，同时美国6月个人支出录得三个月来最大增幅，而消费支出占整个美国经济的70%，这也显示美国经济在第二季度中呈现稳步复苏的迹象。美国7月制造业景气扩张，虽然成长速度放缓，但仍接近6月的四年高位。受美国经济向好的影响，美元指数不断攀升，整个股市极端强劲，而黄金和黄金股均显示极度虚弱的景象。

　　欧洲央行在6月时下调了全部关键利率，欧元区7月通胀率进一步已经下滑到了0.4%的水准，如果不能在短期内开始上升，那么欧洲央行将承受更大的印钞压力。随着欧盟与俄罗斯间的矛盾加剧，欧洲的经济成长前景将受到更大的损害。而欧元的权值占美元指数总成数高达 57.6% ，欧元的走弱将直接利好美元。而其他占比比较大的货币，如日元、英镑也在逐渐走弱。

　　黄金实物需求疲弱

　　金价是基于供求关系的基础之上的。自近期金价波动中，实物市场需求的缺乏被认为是看空金价的一大原因。中国黄金协会(CGA)表示，2014年上半年中国黄金需求下降了19.0%，印度在今年6月的黄金进口量有很大增长，不过这被认为是针对婚礼季的，整体的黄金需求仍然让人生疑。而目前黄金的生产越来越困难，要想保持黄金产量，需要耗费更多的能源、机械和财务成本。同时，ETF需求方面，SPDR黄金ETF的持有量近期一直在流入流出，表明目前市场对金价的走向还不确定。

　　地缘政治影响如昙花一现

　　地缘政治局势近期有升温迹象。由于反政府武装作战不力，市场有传言俄罗斯可能入侵乌克兰，这限制了金价的跌势。且目前正值美国经济强势、美联储退出量化宽松政策的关键时点，因此，其对金价的推涨作用可能并不会很强。总体来看，无论是利比亚局势，还是俄乌危机都称得上是局部的战争，对世界格局的影响局限在一定范围之内，且战争对黄金产生的风险溢价持续的时间往往不会很长。因此，除非世界动荡出现进一步严重的骚乱，否则黄金就不会出现一个显著地上涨行情。

　　综上所述，美元走强，疲软的实物金需求对黄金价格构成下行压力，地缘政治影响逐渐趋弱，笔者预计黄金8月将维持1250-1330的区间震荡，后市易跌难涨。