【专题研报】预调酒 中国市场高速渗透

　　这是招商证券食品饮料研究团队去年10月份的报告，预调酒刚刚兴起时候写的，部分数据预测的同现在相比稍有偏差，不过整体的趋势还是相同的，希望对正在和拟进军预调酒行业的企业有所帮助！

　　预调酒作为低酒精度混合饮料，在欧美市场业已成熟，并曾在日本市场快速增长。数据显示全球预调酒人均消费0.6升，但中国消费水平仅为其1/6。我们认为，国内预调酒市场将迎来高速渗透期，预计仍有5倍增长空间，目前来看，行业龙头锐澳和冰锐优势明显，未来将不乏新进入者的竞争，行业格局难言确定。

　　预调酒行业：起源于欧洲，兴盛于亚洲，大陆空间仍大。由于预调酒具有“低酒精度、果汁混合、标准化产品”等特点，另外产品加入果汁后，外观缤纷艳丽赏心悦目，产品一经推出即为广大年轻的时尚族群推崇，并迅速风靡全球，特别是在日本、澳大利亚、新西兰及东南亚市场得到很大的发展。2013年全球预调酒人均消费为0.6升，大陆仅为0.08升，不足世界平均水平的1/6，市场空间仍然巨大；

　　欧美市场：市场已然成熟、公司份额稳定。欧美市场预调酒消费量在人均在2.5升左右，占酒精饮料的比例在2%，呈现平稳饱和的特征。法国从2007年的人均0.85升逐步下降到2012年0.76升，英国2007年人均消费1.96升，在2012年为2.08升。帝亚吉欧是全球最大的预调酒生产商，占全球份额在10%以上。但2007年之后公司的预调酒占比不断下降，主要是公司走高端化战略对该业务重视不够，另一方面其欧洲市场的RTDs一直处于下降状态；

　　日本市场：预调酒快速渗透、市场规模达到高位后保持稳定。日本预调酒市场经历两大阶段。第一阶段：产品爆发，快速渗透（1998-2003年），日本预调鸡尾酒在90年代就开始发展，1998-2001年间快速渗透，1999年同比增速接近100%，2000年同比增速40%，2013年日本预调酒市场规模约为118亿人民币，城市化率高与消费传播，是日本预调酒市场快速渗透的主要原因。第二阶段：高位平稳，缓慢增长（2003年-今），随着产品渗透达到一定程度，预调酒行业在日本市场发展进入缓慢增长期，稳定期间，产品消费增长更多依赖于消费水平提高；

　　中国市场：迎来高速渗透期，仍有5倍行业空间，未来格局难言确定。预调鸡尾酒行业在中国经历了零星消费、强者进入、格局初现、快速渗透四个阶段，虽然起步较晚，但增长很快，销售规模由2009年的600万箱迅速增至2013年的1700万箱。目前市场上冰锐（BREEZER）与锐澳（RIO）的龙头优势明显，两家公司通过渠道侧重和品牌营销抢占市场份额。长期来看行业空间巨大，流通渠道将为行业打开更大的发展空间，预计行业规模将达到5.5-6.5亿升，与目前相比仍有5倍空间。与此同时，更多企业（尤其是大型食品饮料企业）将会进入预调酒行业，行业格局难言确定。

　　一、预调酒：起源于欧洲，迎合年轻人群，大陆空间仍大

　　（一）产品发展史：起源于欧洲，兴盛于亚洲

　　预调鸡尾酒最早于20世纪80年代诞生于欧洲，预调酒主要是以朗姆、伏特加、威士忌、白兰地等作为基酒，加入各种口味的果汁而成的混合酒精饮料。由于预调酒口味清爽，富有果汁香味，再加上产品外观缤纷艳丽赏心悦目，一经推出即为广大年轻的时尚族群推崇，并迅速风靡全球，特别是在日本、澳大利亚、新西兰及东南亚市场得到很大的发展，以至于成为一种新的酒吧、聚会文化。

　　（二）人均消费量：2013年全球为0.6升，大陆不足1/6。2013年全球预调酒产量为40亿升，规模为700亿人民币，人均消费0.6升，中国不到0.1升，仅为全球平均水平的1/6。在所有地区中，日本的总量最高，为7.5亿升，人均6升左右。德国次之，为6.4亿升，人均8升，美国5.2亿升，人均1.8升。2013年中国总量1.1亿升，人均0.08升。

　　（三）流行原因：低酒精度、果汁混合、标准化产品

　　（1）低酒精度。酒精含量只有3-7%，迎合了年轻消费者轻松化、便捷化、自我化的消费心理，喝酒不再是一种让人倍感压力的社交方式，也不再是一种外界强加给个人行为的压力；

　　（2）果汁混合。含有3-10%的果汁，一方面让产品外观更加靓丽，有助于年轻消费者（尤其是女性消费者）的冲动消费与重复购买，另一方面增加饮用趣味和口感好评；

　　（3）标准化产品。为产品生产上量、终端标准化出售和大范围铺货提供基础（80年代之前，人们在酒吧中饮用通常是现场调制的鸡尾酒，而不是预先调制好的瓶装鸡尾酒）。

　　（四）预调酒地位：占全球酒精饮料比重低，日本占比较高

　　预调酒占酒精饮料比重世界平均水平为1.46%，日本超过10%，中国不到0.2%。。世界卫生组织（WHO）统计数据显示，全球蒸馏酒人均消费量为5.9升，啤酒41升，葡萄酒5升，其他酒类按照10度折算为3.3升。日本的总酒精饮料消费量为72亿升，预调酒7.5亿升，占比超过10%，中国2013年酒精饮料的总消费量接近600亿升，预调酒占比仅为0.2%。

　　（注：世界卫生组织的人均消费酒精量计算方法如下。以全球及各地区年龄超过15岁的人为基数，约50亿人，统计结果显示全球人均纯酒精消费量为4.70升，蒸馏酒2.35升，啤酒1.64升，葡萄酒0.38升，其他包括各类预调酒、果酒、利口酒、开胃酒等约为0.33升。以蒸馏酒40°、啤酒4°、葡萄酒8°进行酒精量折算，得到段首的人均酒精饮料消费量）。

　　二、欧美市场：已然成熟、份额稳定

　　（一）欧美市场：消费量稳定，市场已然成熟欧美市场人均预调酒消费量为2.5升左右，占酒精饮料的比例2%，呈现平稳饱和的特征。由于生产出来特定口味、特定度数（一般度数较低）的预调酒只能满足部分刚开始喝酒的消费者，在成熟的烈酒市场，越来越多的消费者喜欢按照自己的要求调制。法国从2007年的人均0.85升，逐步下降到2012年0.76升，英国2007年人均消费1.96升，2012年为2.08升。

　　（二）帝亚吉欧：全球最大的预调酒商，但业务比重逐年降低。2013年帝亚吉欧的营业收入150亿英镑，其中RTDs（ReadytoDrink。低度数的预调酒属于RTDs，但是RTDs包含其他度数的预调鸡尾酒）为8亿英镑，约合80亿人民币，占全球700亿销售收入的11%。其中SminoffIce是其主力的预调酒品牌，但在中国地区很少出售。

　　（三）帝亚吉欧RTDs部分在整体业务中逐年下降，近年趋于稳定。作为高端烈酒制造商，帝亚吉欧的RTDs方面业务最近几年一直在缩小规模，公司一直在走高端战略，对于酒精度数低、价格低的预调酒市场并不看重。2007年之后公司的预调酒占比不断下降，2008年占比9%，2010年占比8%，2011年占比7%。帝亚吉欧欧洲市场的RTDs一直处于下降状态，其中欧洲市场从2007年到2013年，下降达到43%，北美市场下降35%左右，新兴市场的增速比较大，但是基数很低。

　　三、日本市场：快速渗透、高位平稳

　　（一）第一阶段：产品爆发，快速渗透（1998-2003年）日本预调鸡尾酒日本预调鸡尾酒RTDs在在90年代就开始发展，在年代就开始发展，在1998-2001年间年间快速渗透快速渗透。日本预调鸡尾酒RTDs在90年代就开始发展，在1998-2001年间快速渗透，1999年同比增速接近100%，2000年同比增速40%，主要是chu-hi（以蒸馏酒为基酒的预调酒，占到RTD的80%）的出现，使得之前只有在酒吧里享用的预调酒走进普通家庭消费。之后放缓到10%-20%。2013年日本预调酒市场规模约合年日本预调酒市场规模约合118亿人民币。亿人民币。2013年日本预调鸡尾酒销售收入为1,962亿日元（约118亿元人民币），销售量为1.37亿箱，按照日本2013年1.3亿人口计算，相当于年度人均消费一箱。chu-hi主要的生产商是日本知名的啤酒和烈酒制造商，三得利、麒麟、朝日和宝酒造。其中三得利和麒麟占比最大。超过60%。城市化率高与消费城市化率高与消费传播，是日本预调酒市场快速渗透的主要原因。传播，是日本预调酒市场快速渗透的主要原因。日本在1998年RTDs的人均消费量0.8升，由于日本较高的城市化率和较快的消费流行与传播速度，导致预调酒快速渗透至偏好低度酒精的消费者（日本女性消费者酒精摄入量高于世界平均水平），经过3年的快速增长，在2001年增加到人均4升。

　　（二）第二阶段：高位平稳，缓慢增长（2003年-今）随着产品渗透达到一定程度，渗透达到一定程度，03年起预调酒行业在日本市场预调酒行业进入缓慢增长期。以麒麟啤酒为例，公司是日本拥有百年历史的综合酒类食品制造企业，2013年度销售收入2.2万亿日元，RTDs占到其中的3%左右，其中预调酒产品主要为chu-hi。该产品从2004年到2013年之间，销售量从2.2亿升增长到2.28亿升，平均终端售价保持在270日元附近，量价均无明显变化。产品出厂价与国内相比略低，以当前的汇率计算，每罐出厂价格4.5元人民币，比国内的RIO鸡尾酒出厂价3.5元稍高。

　　稳定期间，产品消费增长更多依赖于消费水平提高。在产品渗透推广期间，销量增速基本与经济发展关系不大，但是渗透期结束后，产品消费进入稳定期，增长与居民可支配收入和消费水平密切相关。2007-2011年日本经济处于零增长或负增长状态，麒麟的预调酒销售量也处于零增长，2012-2013年，由于安倍的经济改革措施，日本经济出现近些年来最快的增长，消费支出增加，酒精饮料尤其是RTDs的支出增长亦达到8%左右。