食品饮料行业:震荡行情下首推白酒龙头

　　上周食品饮料指数下跌4.1%,跑赢沪深300指数2.4个百分点.

　　上周申万食品饮料指数下跌4.1%,沪深300指数下跌6.5%。

　　行业数据点评.

　　2015年1-5月限额以上单位餐饮收入同比增长6.2%,增速较1-4月提升0.3个百分点,高端餐饮消费持续回暖。京东网显示,飞天茅台、普五、国窖1573和五粮液1618价格均与上周持平。

　　投资策略与建议.

　　食品饮料板块防御性强。市场震荡,前期滞涨、估值低的高端白酒是防御绝佳品种。目前食品饮料板块相对沪深300PE为2.1倍,低于历史均值2.3倍。

　　我们判断葡萄酒行业迈入黄金十年,继续强烈推荐张裕。葡萄酒行业反转迹象明显,我国人均葡萄酒消费量将重新开启快速增长模式,中国葡萄酒行业迈入黄金十年,张裕作为行业标杆将充分受益。公司五大核心市场,广东、福建、江苏过去两年销量持续提升,以酒庄酒销售为主的山东、浙江市场销量已触底回升,公司首次推出的低端品牌-醉诗仙,2015Q1销量也已达到1000吨。公司稳步推进渠道下沉和电商平台,发力白兰地、低端酒和进口酒业务,以顺应行业发展趋势,2015年公司业绩有望持续超预期,合理估值80-100元。

　　白酒行业呈现弱复苏,重点推荐泸州老窖、五粮液和洋河股份。白酒新价格体系基本成型,行业呈现弱复苏。龙头提价,1573生存空间改善,华西证券上市有望给泸州老窖带来20%以上的估值提升。五粮液社会库存已低于1000吨,2015年并购和国企改革值得期待,将充分受益深港通。洋河股份实施双核驱动战略,其中,传统白酒业务稳健发展,2季度收入增速有望达到15%,新业务中,微分子酒销售形势超越当年蓝色经典推出之时,1-5月“互联网+”任务完成量已超过全年计划50%,我们继续看好公司中长期发展。

　　大众消费品推荐伊利股份。2014年公司液态乳和奶粉业务持续升级,龙头地位稳固,并成功涉足植物蛋白饮料,拉开乳业以外品类的扩张序幕。2015年除关注公司内生性增长外,同时可关注外延式增长和“互联网+”概念。