白酒“混改”大势所趋 四种模式受关注

　　8月19日，四川沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股在西南联交所公开竞拍，天洋控股集团有限公司以38.22亿元总价入主沱牌舍得。在此次股权转让及增资扩股完成后，新东家将获得沱牌舍得集团70%股权。

　　8月13日，五粮液公告称，公司拟筹划以非公开发行股票的方式实施员工持股。本次定增将包括高管、员工、经销商以及基金，公司欲给经销商的数量是5000万股，此事尚存在不确定性，如此次定增成功，五粮液将是继老白干酒之后，又一家大型白酒企业对经销商进行深度捆绑。专家表示，如混改成功，将有利于公司经营效率提升和企业成长加速。

　　业外资本为什么觊觎白酒产业

　　业外资本，尤其是来自房地产的资本转战白酒业，已成为当今白酒业混改的一股重要力量。

　　沱牌舍得集团新东家天洋控股集团，是何方神圣？据公开资料显示，天洋控股集团由创始人周政、周金兄妹在秦皇岛创立，以销售音像、电器等业务起家，现已成为拥有文化产业、科技产业、互联网金融、产业地产4大主营业务的大型控股集团，旗下拥有北京天洋、天洋置地及港交所上市公司——天洋国际控股（00593.HK），集团总资产约113亿元。

　　无独有偶，记者获悉成都某房地产公司携10个亿资金已经控股绵阳一家白酒企业，目前新产品研发已经完成，即将进行产品亮相和招商宣传。作为成都的实力地产公司，为什么要转战白酒行业？该公司董总告诉记者，“已经感受到了房地产市场的行业困境，现在转移资金投向白酒行业，主要是看中白酒行业的未来前景，以及白酒行业较好快速的现金流优势。”

　　与此同时，记者获悉，全国各地的多个名优白酒品牌，在白酒业走向混改的大趋势下，在主动和被动之间，展开了与业外资本的频繁接触。近几年来，为什么众多业外资本，尤其是房地产资本如此看好白酒产业呢？

　　成都市房地产开发企业协会会长、成都金房集团董事长王晓白先生表示，“白酒产业是我国的一个传统行业，白酒的行业利润相对较高，属标准化的生产，在强大资本的支持下，很容易上规模获得行业利润。多年来，白酒行业的现金流都比较好，这一点一直是房地产企业不具备的。尤其是，当今中国房地产行业已进走过了黄金十年，进入了“白银时代”，不少房地产企业纷纷调整企业结构，开始行业大转型，把从房地产市场赚取到的资金投向尚在行业调整期的白酒行业，正可谓是天时、地利、人和，三者皆具。”

　　白酒“混改”大势所趋 四种模式受关注

　　沱牌舍得混改完成了最关键一步，但对于四川白酒行业混改“大戏”而言，沱牌舍得或许只是序曲。对于中国白酒行业结构调整和改革来说，沱牌舍得只是一个先行者，未来中国白酒行业的混改大幕才刚刚开启。

　　今年5月底，四川省发布《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》，曾经的川酒“金花”们纷纷走上改革之路，除沱牌舍得外，五粮液、泸州老窖等都是改革预期较高的上市公司。

　　其中，五粮液已率先发布公告，公司因筹划重大事项于2015年7月29日13：00 开市起停牌；经初步研讨论证，公司拟筹划以非公开发行股票方式实施员工持股，此事项尚存在不确定性在业内看来，白酒业“混改潮”已是大势所趋。那么，未来白酒行业的“混改”之路，将会有那几种模式和路径呢？

　　业内专家表示，四种模式受到行业的关注：

　　其一、出让股权，实现与业外资本合作。沱牌舍得此次能够获得混改成功，在很大程度上得益于其沱牌舍得集团较大的诚意和决心，直接出让企业控股权。该种模式，一般要求白酒企业有较好的品牌知名度，有较好产业基础和发展前景，这样的白酒企业才容易受到业外雄厚资本的追捧；

　　其二、员工持股、经销商定增股份，实现上下游产业链条的深度捆绑。当前，五粮液正在试行的这种模式，一般是较有实力的白酒企业采用的方式，其意义和价值显而易见，容易得到员工及上下游合作商的认同。

　　其三、大鱼吃小鱼，白酒业内之间深度合作，实现股份的多元化。8月25日，茅台集团董事长袁仁国对外表示，未来20年，茅台将整合行业优势资源，收购、兼并5-10个名优白酒品牌，全面拓展国际市场。而早在去年4月，茅台集团董事长袁仁国在参加海南博鳌论坛时就已向外透露，茅台已在调研收购项目。随着白酒行业调整和行业本身的发展，行业集约化，集中化是必然之路，那么，白酒行业的兼并和收购，将是新常态，而强大的白酒巨无霸企业，也将是未来白酒行业“混改”的一种必然现象。

　　其四、品牌开发商和代理商，登堂入室入股白酒企业，合作盟友变身酒企股东。西安智德通品牌推广营销有限公司，开发运营西凤15年6年陈酿酒10多年，该品牌已成为陕西西凤酒厂的强势优质品牌，据传西安智德通品牌推广营销有限公司已与陕西西凤酒厂达成了企业股份上的协议与合作。象这种品牌开发商和代理商，因为拥有强大的资金、资源、渠道和团队等诸多优势，最容易受到白酒企业的青睐，最终“招安”成为酒企股东的，将是未来白酒行业“混改”中的最重要的方向和主流模式。

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　　何为“混改”？

　　“混改”是指国企混合所有制，它是指在国有控股的企业中加入民间（非官方）的资本，使得国企变成多方持股，但还是国家控股主导的企业，来参与市场竞争。国有企业进行混合所有制企业的改制，目的是为了提高国有企业的市场意识，实现国有企业更加适应市场的转变。混合所有制的目的不是为了混合而混合，是为了让国企在改革中能够增加竞争力和活力， 混合的目的是为企业打造一个符合现代企业治理的有竞争力，能够培养竞争力和创新力的治理体系。