上市酒企中海外投资机构偏爱古井贡、贵州茅台

　　在中国股市，和公募基金、私募基金、散户相比，海外资金一直被认为坚守价值投资的典范。2014年沪港通开通，打开了外资A股掘金的快车道。随着2015年报和一季报的披露，埋伏在白酒股中的外资逐渐浮出水面。古井贡酒、贵州茅台，成为外资最受青睐的两只股。数据显示，在古井贡十大股东中，除了国有控制人和“国家队”，外资机构占据了七席。第二大流通股东是UBS (LUXEMBOURG) S.A.，持股数量为1223.35万股，持股比例高达2.43%。GAOLING FUND,L.P.、NORGES BANK、GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER FUND等七家外资机构总持股占比9.46%，在加上中国证金、中央汇金两大国家队，古井贡酒可谓“阵容豪华，明星云集”。一季报数据显示，GAOLING FUND,L.P.还在增持古井贡，从2.21%的占比上升到2.47%，其它外资机构均未减持。不过中国证金进行了减持，占比从1.88%下降到1.04%。

　　从外资机构、国家队重仓古井贡可以判断，其后续还有足够的投资价值空间，尤其是并购黄鹤楼后。

　　做个简单比较，古井贡市值和口子窖市值相当，不到200亿元，但市盈率却没有口子窖高，这显然是不合理的。

　　在古井贡季报、年报出炉后，已有多家机构给出评级。国泰君安维持“增持”评级，中泰证券、申万宏源给出买入评级。不过中泰证券对古井贡并购黄鹤楼是审慎的，认为“仍有不确定性”。在外资机构那里，古井贡酒能够享受到贵州茅台的待遇，确实出乎意料。但一直以来，这确实是一个好标的，经受住了行业危机的考验。如果古井贡能够在国企改革、管理层、员工持股上，迈出实质性的一步，或许会给投资者更大的惊喜。和古井贡相比，贵州茅台受外资青睐，不足为奇。

　　茅台一年的净利润，是五粮液的2.5倍，洋河股份的2.8倍，比18家白酒上市公司之和还多。茅台的毛利率有多高?苹果公司上市以来最高毛利率为47.37%，奢侈品领军者Prada毛利率70%多点。而2015年，茅台毛利达到93.62%。堪比印钞机的贵州茅台，现金分红也是大手笔。2015年以每10股派61.71元，分配金额高达78亿元。这样的标的，外资机构有什么理由错过?一季报数据显示，在贵州茅台十大流通股东中，外资持股占比达到10%，持股市值高达278亿元。在股灾中，贵州茅台也凸显了它的价值，极其抗跌。股灾之后，股价最高冲向了255元，市值站稳了3000亿大关。白酒属于快消品行业，周期性不强，具有很强的防御性。目前来看，整个行业开始触底反弹，复苏迹象明显。除了古井贡、贵州茅台，好标的还是不少的。据瑞银证券首席中国策略师高挺表示，“深港通”有望年内开通，中国可能在今年二季度宣布开通的时间。