白酒并购风口大开 酒企需冷思考

　　“并购”的风口已经打开，中国酒企能否成为风口那只“猪”却还是未知之数。

　　国家发改委和商务部3月13日联合发布了《外商投资产业指导目录（2015年修订）》，4月10日正式施行。届时，国内名优白酒的外资控股比例限制全面放开。

　　与此同时，以茅台、五粮液为代表的各大酒企纷纷对资本整合和行业并购表示了强烈的兴趣。酒业并购大潮似乎近在眼前。

　　对此，有专家认为，在并购热潮中，酒企只有做到“冷思考”，才能将并购浪花真正转化成并购大潮，成为站稳风口的那只“猪”。

　　并购走向常态

　　2015年，中国白酒市场进入深度调整第三年。伴随着一线酒企价格和渠道的下沉，行业整合将快速推进，区域市场争夺加剧。

　　在过去的一年里，有接近三分之一的中小酒企湮没在并购的浪潮中。从中国酒业并购圈的不完全统计来看，去年11月至今，至少发生30起以上的并购事件，众多知名酒企和酒业大佬持续释放出并购的信号，白酒行业，“大鱼吃小鱼”现象逐渐走向常态化。

　　五粮液应该是一线酒企中并购行动最为积极的代表。在近期举行的春季糖酒会上，五粮液对外合作部部长刘国强的话语揭示了五粮液加快并购脚步、积极布局全国的野心。

　　刘国强表示，“五粮液想尽快向全国布局，目前白酒许可证才8800多张，能进入我们眼帘、可以被选择的不到100家。之后并购选择肯定跟以前的不一样。之前是选了比较小的尝试，未来会尝试并购大一点的。”

　　翻看历史，五粮液并购地方品牌2012年8月就有消息曝出。而2013年8月出资近3亿元与合作方签署《关于出资设立河北永不分梨酒业股份有限公司的出资协议》，直接及间接持有河南五谷春酒业股份有限公司约51%股份。这也预示着五粮液的并购之旅进入快车道。

　　据刘国强透露，2015年五粮液的并购之路还将继续。他表示“不排除今年再度并购区域酒企的可能，不过再并购企业规模会超过五谷春。”

　　五粮液并购战火熊熊，其他酒企也不甘示弱。洋河股份(002304,股吧)在不久前提出的“双核驱动战略”就提到：“以资本为手段进行产业重组和资源整合”。

　　2014年，洋河股份分别在东北、湖北等地并购了两三家当地酒企，但规模甚小，算不得大举并购。而2015年重启苏酒集团，则昭示了洋河股份意图做实苏酒集团这个并购体，继续启动并购战车。

　　除此之外，茅台、泸州老窖(000568,股吧)、酒鬼酒(000799,股吧)、牛栏山等多家企业也不约而同地表示对并购的渴望。

　　牛栏山近日披露2015年的经营规划指出，“白酒产业通过资本运营方式，整合资产优良、具有发展前景的酒业企业，扩大酒业市场覆盖面，壮大公司酒业规模。”

　　而拥有多家白酒品牌的华泽集团董事长吴向东则坦言：“现在是白酒并购的好时机。行业深度调整，已处于行业周期底部。”

　　河北省三祖龙尊酿酒有限公司董事长李树勇接受《中国联合商报》记者采访时表示，中国白酒行业整合将在2015年逐步走向常态化。他用“汇溪入江，翻涌成海”八个字形容当下的局势。在李树勇看来，目前中国的白酒行业竞争已经非常激烈，而外资控股比例限制的放开无异于火上浇油。行业深调的第三年，整个行业的整合并购将真正到来。

　　并购背后冷思考

　　在整个行业如火如荼地推动并购大潮不断翻涌前进的时候，李树勇却向本报记者表示了自己的担心。

　　“并购的牵头人太多不是好事。”在他看来，酒业并购群雄并起，从短期来看，带给行业的或许弊大于利。

　　“主体的利益诉求不同、渠道以及手段的差异都会增添这片浪潮的多样变化，短期来看水会更浑。并购主体一不留神，就会深陷泥沼。”李树勇向记者表示，国内接近5000亿元的白酒大盘牵动着多个行业、多个主体的利益神经。借助并购这股东风，不仅仅是大型酒企意图做风口上那只“猪”，其他行业的跨界人士、资金雄厚的产业基金以及虎视眈眈的外资企业也会加剧争夺，短期内白酒并购这潭水必将被搅得更浑。

　　李树勇坦言，利益的驱动或将驱使区域强势白酒或区域龙头酒企蠢蠢欲动，加入争夺。而这或许是一场灾难。在他看来，只有一线的知名酒企才能担当起并购龙头的角色。强大的品牌效应、雄厚的资金链条和严苛的管理机制为并购以及后续企业的健康发展提供了保证。与这些巨无霸相比，区域强势酒企的优势荡然无存，一旦卷入并购大潮，结果很有可能与愿望背道而驰。

　　除此之外，有数据显示，中国烈酒的集中度远低于世界水平。中国白酒的行业集中度按照2012年规模以上白酒行业的统计来计算，前48家企业收入占比只有57%，利润占比80%，前两大、前五大和前十大酒企占比只有25%、40%和50%。而在全球烈酒行业中，仅仅前两大巨头帝亚吉欧和保乐力加份额之和就高达45%。

　　对此，李树勇认为中国白酒行业集中度还有望继续提升。

　　白酒前十年的繁荣已经成为历史，生存空间锐减迫使整个行业进入一种压力式增长，而并购为这

　　种增长提供了条件。他充满信心地向记者表示，“如果能够有效借助并购东风，未来白酒业或将迎来另一个黄金十年。”